Důvěra v české ekonomice zůstala v lednu beze změny na stejné úrovni jako v prosinci, což zároveň představuje nejslabší úroveň od loňského července

Tahounem zhoršení celkové důvěry v tuzemské ekonomice byla slabší nálada mezi spotřebiteli, jež v lednu klesla na své tříměsíční minimum.

Mezi podnikateli důvěra vzrostla, jedinou výjimkou bylo stavebnictví, kde důvěra klesla na nejnižší úroveň od loňského ledna.

Lednový průzkum zároveň hlásí pokles cenových očekávání mezi spotřebiteli a smíšený vývoj na straně podnikatelů, ovšem též s převahou poklesu očekávání ohledně vývoje cenových tlaků. 

Celková důvěra v tuzemské ekonomice v lednu stagnovala na nejslabší úrovni od loňského července.

Pokles souhrnného indikátoru spotřebitelské a podnikatelské byl tažen horší náladou mezi spotřebiteli.

Na straně podnikatelů indikátor důvěry vzrostl na své dvouměsíční maximum, nálada se zlepšila především ve službách, růst důvěry ale vykázaly také průmysl a maloobchod.

V průmyslu v lednu indikátor důvěry vzrostl na své dvouměsíční maximum.

Za tahouna zlepšení důvěry v průmyslu je označován pokles současného stavu zásob hotových výrobků: lze předpokládat, že průmysloví výrobci budou stav zásob doplňovat, což by mělo vést k růstu produkce.

Třetí měsíc v řadě klesla očekávání ohledně vývoje prodejních cen v příštích 12 měsících. 

Ve službách důvěra v lednu vzrostla na své dvou měsíční maximum.

Zlepšilo se mimo jiné hodnocení poptávky v posledních 3 měsících a také hodnocení stávající ekonomické situace. 

Indikátor očekávaného vývoje cen pro příští tři měsíce v sektoru služeb v lednu dále klesl: šlo o druhý pokles v řadě, na nejnižší úroveň za uplynulé 4 měsíce. 

Stavebnictví jako jediný zkoumaný sektor mezi podnikateli vykázalo v lednu propad indikátoru důvěry, a to na nejnižší úroveň od ledna loňského.

Ve stavebnictví se zlepšilo hodnocení výrobní činnosti za uplynulé 3 měsíce, zhoršilo se hodnocení současné celkové ekonomické situace a také poptávky: jak současné poptávky, tak její výhled na příští 3 měsíce.

Indikátor očekávaného vývoje prodejních cen ve stavebnictví v lednu vzrostl na svou nejvyšší úroveň od loňského března. 

V maloobchodu celkový indikátor důvěry v lednu mírně vzrostl, na své dvouměsíční maximum. 

V maloobchodu se výrazně zlepšilo hodnocení celkové ekonomické situace za uplynulé 3 měsíce a zlepšilo se též očekávání jejího vývoje pro příštích 6 měsíců. 

Indikátor očekávaného vývoje cen pro příští tři měsíce zůstal v maloobchodu v lednu beze změny na své nejvyšší úrovni od loňského září. 

Na straně spotřebitelů důvěra v lednu klesla druhý měsíc v řadě, na své tříměsíční minimum. 

Mezi spotřebiteli se ochladil optimismus ohledně výhledu celkové ekonomické situace v ČR na příštích dvanáct měsíců a mírně horší je též hodnocení aktuální finanční situace domácností oproti předchozím 12 měsícům.

Indikátor očekávání cenového vývoje pro příštích dvanáct měsíců mezi spotřebiteli v lednu výrazně klesl, na své dvouměsíční maximum. 

Lednový průzkum hlásí stagnaci důvěry v české ekonomice, jež jde na vrub slabší důvěře mezi spotřebiteli a také ve stavebnictví.

Důvěra mezi spotřebiteli se zhoršila na své tříměsíční minimum a počátek roku byl ve znamení jak horšího výhledu celkové hospodářské situace v ČR, tak slabšího hodnocení stávající finanční situace domácností.

V případě průmyslu se důvěra v lednu mírně zlepšila celkově je ale několik posledních měsíců ve znamení výkyvů důvěry v tomto sektoru české ekonomiky v obou směrech: platí konstatování, že na jednu stranu stále trvá nejistota v souvislosti s cly uvalených ze strany USA, zároveň by ale tuzemský průmysl mohl profitovat z vyšších evropských výdajů na obranu a infrastrukturu.

Cenová očekávání v tuzemské ekonomice na počátku letošního roku převážně klesala či stagnovala: jedinou výjimkou bylo stavebnictví s nárůstem cenových očekávání na desetiměsíční maximum, což může být signálem přetrvávajících cenových tlaků na trhu s bydlením.

Očekáváme, že se růst české ekonomiky, vyjádřený ukazatelem HDP, loni zrychlil přinejmenším na 2,5 % po růstu 1,1 % vykázaném v roce 2024. 

Jedním z tahounů růstu české ekonomiky byla spotřeba domácností, jíž i nadále pomáhá kombinace nízké inflace a solidního růstu mezd.

Spotřeba domácností by měla být výrazným tahounem růstu české ekonomiky také letos, ovšem růst HDP se v roce 2026 dle našich předpokladů zmírní na 2,3 %. 

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.