Tento týden bude stěžejní veletrh spotřební elektroniky CES v Las Vegas a čipové a AI novinky, které představí

Dění na světovém trhu

Poslední týden roku byl na většině trhů zkrácený. Burzy v Evropě i Americe byly na Nový rok (1. ledna) zavřeny, poslední den roku pak byly otevřeny jen některé. Začátek týdne byl poznamenán výraznou volatilitou cen drahých kovů poté, co derivátová burza (CME) zvýšila požadavek na marži u řady kontraktů na cenné kovy. To spustilo 7% výprodej na stříbře, resp. více jak 4 % výprodej u zlata, ve zbytku týdne pak zlato i stříbro korigovalo jen menší část z těchto ztrát. Z pohledu makroekonomických zpráv byl závěr roku již relativně chudý. Na Ukrajině pokračovaly intenzivní vojenské střety i přes nový rok, včetně masivních útoků drony na civilní i energetickou infrastrukturu. Na diplomatické frontě se rýsuje pokrok směrem k možné mírové dohodě, nicméně některé zásadní rozdíly mezi požadavky obou stran přetrvávají. Hlavní akciové indexy zakončily uplynulý týden smíšeně. Konkrétně americký index S&P 500 odepsal 1,2 % t/t, evropský Stoxx Europe 600 naopak o 1,2 % posílil. Hlavní index pražské burzy (PX) přidal 1,1 % t/t a připsal si šestý růstový týden v řadě.

V bilanci celého uplynulého roku se akciovým trhům poměrně dařilo. Americký S&P 500 posílil o 16,4 % r/r, technologický Nasdaq pak o 20,4 %. Evropa prostřednictvím indexu Stoxx Europe 600 měla výkonnost velmi podobnou (+16,7 % r/r). Ještě o něco lépe se dařilo akciím v Asii, hongkongský Hang Seng posílil v lokální měně o 27,8 % r/r a japonský Nikkei o 26,2 % r/r. Pražská burza pak se ziskem 52,6 %, respektive 61,4 % včetně dividend, patřila k nejlépe performujícím trhům na světě.

Společnosti na BCPP

Přelom roku byl na pražské burze již relativně chudý na významné korporátní zprávy. Erste Group podle očekávání získala od polského regulátora (KNF) schválení akvizice 49% podílu v polské bance Santander Bank Polska (SPL) a 50% podílu ve správci aktiv Santander TFI. Dokončení transakce se očekává v polovině ledna. Akcionáři SPL následně budou 22. ledna hlasovat o změně názvu banky na Erste Bank Polska. Akcie Erste Group zakončily týden na úrovni 2 493 Kč (+2,1 % t/t).

Nejvyšší růst v uplynulém zkráceném týdnu zaznamenaly akcie Primoco UAV (+5,5 % t/t na 1 150 Kč), které rostly již čtvrtý týden v řadě a dostaly se na dvouletá maxima. Naopak nejhůře se dařilo akciím Pilulka Lékárny (-4,7 % na 163 Kč), kde relativně nízká likvidita s sebou nese zvýšenou volatilitu ceny akcí.

Z pohledu celého roku 2025 skončily na hlavním trhu burzy v červeném pouze dva tituly s relativně nízkou likviditou, konkrétně Photon Energy (-55 % r/r) a Gevorkyan (-10,3 %). V čele pak s velký náskokem zakončily akcie pojišťovny VIG, které investorům včetně dividendy přinesly 123 % r/r. Dařilo se i bankovním titulům, Erste Group v uplynulém roce přidala včetně dividendy 74 %, Moneta 71 % a Komerční banka 50 %. Výrazný růst zaznamenaly také akcie nováčka na burzovním parketu Škoda Doosan Power, které od únorového IPO vydělaly akcionářům přibližně 81 %.

Výhled na příští týden

V prvním plnohodnotném obchodním týdnu roku 2026 se pozornost investorů přesune zpět k makroekonomickým datům a reálné kondici ekonomik. Klíčovým tématem bude potvrzení dezinflačního trendu v eurozóně a odolnost amerického spotřebitele.

V eurozóně bude v úterý (6. 1.) zveřejněn předběžný odhad inflace za prosinec. Trh očekává stagnaci či mírný pokles k 2,1 %. V USA vyjde ve středu index nákupních manažerů (ISM) ve službách (oček. 52,3 b.). V pátek se zaměříme na data o čínské inflaci (CPI a PPI) a na průmyslovou výrobu v Německu, která pravděpodobně potvrdí přetrvávající útlum největší evropské ekonomiky.

Z globálního hlediska bude dále stěžejní veletrh spotřební elektroniky CES v Las Vegas, který začíná v úterý. Investoři budou bedlivě sledovat novinky v oblasti AI a čipů (zejména prezentace společností NVIDIA a AMD). Jakékoli zklamání v technologickém sektoru by mohlo spustit korekci na indexu Nasdaq, který je vůči historickým průměrům na vysokých valuacích. Geopolitika nadále zůstává rizikem, zejména s ohledem na nová cla Spojených států vůči asijským exportérům, což udržuje zvýšenou volatilitu na čínských akciích. Celkově pro týden očekáváme opatrné obchodování se spíše mírně pozitivním trendem, pokud data z USA nepotvrdí recesní obavy.

Na domácím trhu bude týden bez výrazných korporátních událostí. Klíčovou událostí bude středeční zveřejnění předběžné hodnoty Indexu spotřebitelských cen (CPI) za prosinec minulého roku (oček. +2,3 % r/r; -0,1 % m/m) a úroveň nezaměstnanosti (oček. 4,8 %). Celkově očekáváme, že index PX bude spíše kopírovat sentiment ze západní Evropy.

Milan Lávička