Listopad na akciových trzích: PX má nakročeno k nejlepšímu roku za dvacet let, YTD 41,6 % (Komentář)

Listopad byl dalším úspěšným měsícem na pražské burze. Hlavní index PX za listopad posílil o +4,03 % m/m. Od začátku tohoto roku je výše o téměř neuvěřitelných +41,64 % YTD. Včetně dividend tak zhodnocení dosahuje vysokých +49,77 %. Ve srovnání s ostatními indexy je to suverénně nejlepší výkon.

Pražská burza v listopadu 2025

Stále platí, že letošní duben (-4,14 %) byl v tomto roce zatím jediným měsícem, kdy index PX oslabil. Listopad je v tomto roce tedy desátým růstovým měsícem. Za listopad vzrostla jeho hodnota o +4,03 % m/m (2 493,07 b.). V listopadu dosáhl index asi bez překvapení nového rekordu, který činí 2 502,88 b. (12. 11. 2025). Od začátku roku je tak index silnější o +41,64 %.

Opět to byl finanční segment, který stál za listopadovým růstem. Hvězdou listopadu se stala pojišťovna VIG. Cena její akcie se zvýšila o +8,38 % m/m (1 190 CZK). Slušným sparing partnerem byla Komerční banka s podobným růstem o +7,86 % m/m (1 166 CZK). Moneta, i když se od 20. listopadu obchoduje bez mimořádné dividendy ve výši 4 CZK na akcii (viz níže), přidala v tomto měsíci +6,04 % m/m (189,60 CZK). Je to pro ni osmý růstový měsíc v řadě. Pozadu nebyla ani Erste Group se ziskem +4,44 % m/m (2 256 CZK). Philip Morris ČR (+3,11 % m/m, 18 560 CZK) roste čtvrtý měsíc v řadě. Gevorkyan přidal v listopadu 5,22 % m/m (242 CZK), podporou byly silné kvartální výsledky.

V listopadu klesly ceny akcií Coltu, ČEZu, Kofoly, Primoca a společnosti Doosan Škoda.

Doosan Škoda odepsala 11,87 % m/m (401 CZK). Akcie klesá druhý měsíc v řadě a koriguje tak velmi silný výkon letních měsíců (červenec +6,08 %, srpen +11,17 %, září +23,20 %). Colt CZ ztratil v listopadu 5,86 % m/m (723 CZK). Čtvrtletní výsledky nepřesvědčily (viz níže), došlo také ke snížení celoroční projekce. Primoco podobně jako Doosan korigovalo silný růst předchozích měsíců a (říjen +16,85 %, září +18,67 %, srpen +5,63 %) v listopadu kleslo o 3,85 % m/m (1 000 CZK). ČEZ (-1,39 % m/m, 1 275 CZK) a Kofola (-1,22 % m/m, 480 CZK) klesly lehce nad procento. Obě firmy oznámily kvartální výsledky a zase takové terno to nebylo. Více níže v textu.

Pražská burza od začátku roku

Na jednotlivé tituly není, co se týká výkonu od začátku roku, vůbec špatný pohled. Premiantem je Doosan Škoda s růstem o +67,08 % YTD (obchoduje se od 6. 2. 2025). Hned tři akcie z finančního segmentu se zhodnotily o více jak +50 %. Pojišťovna VIG si připsala +57,41 % YTD, Moneta roste o +53,15 % YTD a Erste Group přidala +51,77 % YTD. Akcie Komerční banky jsou výše o +37,42 % YTD, ČEZ pak potěšil růstem o +33,23 % YTD. Následuje Kofola se zhodnocením +22,45 % YTD, Philip Morris ČR (+10,61 % YTD) a Primoco (+11,11 % YTD) se dostaly přes +10 % YTD. Nezklamal ani Colt s růstem o +8,07 % YTD.

Jedinou emisí, která od začátku ztrácí, je Gevorkyan (-11,03 % YTD). Stále doplácí na slabou první polovinu roku.

USA

Po šesti růstových měsících zámořský index S&P500 pravděpodobně lehce oslabí. Index S&P500 je krátce po zahájení obchodování v poslední listopadový den lehce v plusu. Za celý listopad to bude s největší pravděpodobností znamenat pokles o mírných 0,1 % m/m, 6 832,41 b.).

Od začátku roku nicméně roste o +16,18 % YTD.

Evropa

Od července evropský index STOXX Europe 600 jenom roste. V listopadu si připsal +0,82 % m/m (576,61 b.), a to krátce před koncem obchodování v pátek 28. listopadu. Od začátku roku potěšil investory růstem o +13,58 % YTD. Index dosáhl nového maxima 12. listopadu (584,23 b).

Podstatné korporátní zprávy

Kvartální výsledky reportovaly ČEZ, Colt, Kofola, Gevorkyan, VIG nebo Primoco.

ČEZ oznámil za 3Q25 růst čistého zisku o +56 % y/y na 5,5 mld. CZK a pokořil tak konsensus trhu o +10 %. Nicméně EBITDA meziročně klesla a za očekáváním zaostala. Čistý zisk podpořila nižší efektivní daňová sazba. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/CEZ_3Q25.

Colt CZ nadále tíží slabost amerického komerčního trhu, což se snaží kompenzovat muniční operace. Vzhledem k americkému shutdownu (zavření federálních úřadů) došlo ke snížení celoročních cílů. Náš komentář je zde https://bit.ly/Colt_3Q25.

Kofola oznámila za 3Q25 pokles tržeb o 7,05 % y/y, nicméně EBITDA zůstala v meziročním srovnání prakticky stabilní (-1,1 % y/y). Marže vzrostla o 1,5 pb vzhledem k nákladové disciplíně. Výsledky jsou ve shodě s tržním očekáváním. Snížení celoročního výhledu také nebylo pro investory překvapením. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/Kofola_3Q25.

Pojišťovna VIG zvýšila celoroční cíle, zisk před zdaněním za 9M25 vzrostl meziročně o +31 %. Hlavním faktorem pro zvýšení prognózy byly příznivé povětrnostní podmínky.

Primoco reportovalo čísla, která klesla ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Došlo také na revizi (snížení) cílů.

EBITDA společnosti Gevorkyan rostla o +20 % na 9,2 mil. EUR.