Kofola: Výrazné zhoršení výsledků ve 3Q25, zhoršení výhledu

Společnost Kofola ČeskoSlovensko včera po uzavření trhu reportovala své hospodářské výsledky za 3Q25. Tržby činily 3,105 mld. Kč (-7,5 % r/r), pod naším odhadem ve výši 3,249 mld. Kč.

Negativní dopad na tržby mělo dle našeho očekávání několik klíčových faktorů. Tím bylo jednak pokračující vstřebávání letos zavedené daně z cukru na Slovensku, která výrazně ovlivnila prodané objemy, dále rozvázání spolupráce se společností Rauch a výrazné zhoršení počasí i během druhé poloviny hlavní letní sezóny. Současně dle komentáře vedení dopadá na produkty Kofoly snížená spotřebitelská poptávka, zejména u exportu piva. Zisk EBITDA meziročně poklesl o 1,1 % na 727,2 mil. Kč, což bylo pod naším odhadem ve výši 740,2 mil. Kč. Na nižší propad zisku EBITDA, v porovnání s poklesem tržeb, měla dopad zejména nákladová disciplína, kdy došlo k výraznému poklesu vstupních nákladů (-13,8 % r/r). Marže EBITDA v důsledku meziročně vzrostla o 1,5 p.b. na 23,4 %. Vzhledem k nižším tržbám a meziročně vyšším odpisům (178,9 mil. Kč; +17,2 % r/r) poklesl provozní zisk Kofoly meziročně o 4,4 % na 548,3 mil. Kč, což bylo nepatrně pod naším odhadem ve výši 552,4 mil. Kč. Samotný čistý zisk pak společnost zaznamenala ve výši 395,7 mil. Kč (+3,5 % r/r), nad naším dohadem ve výši 385,4 Kč. To bylo dáno především nižšími finančními náklady.

Management Kofoly dle našeho očekávání snížil svůj výhled na letošní rok vzhledem ke zmiňovaným negativním vlivům. Úprava výhledu je však výraznější, než jsme očekávali. Aktuálně management Kofoly počítá s ročním poklesem tržeb okolo 4 % (vs. jejich původní očekávání +1,5 %, vs. náš upravený odhad +0,2 %). Na úrovni zisku EBITDA management Kofoly počítá s úrovní okolo 1,75 mld. Kč, výrazně pod původním očekáváním na spodním intervalu 1,9–2,0 mld. Kč a výrazně pod naším očekáváním okolo 1,87 mld. Kč. To by odpovídalo meziročnímu poklesu okolo 5,4 %. Důvodem je zejména výrazně nepříznivé počasí během hlavní letní sezóny a pokles spotřebitelského sentimentu, spolu s dalšími vlivy jmenovanými výše. Výsledky tak hodnotíme negativně především v důsledku výrazného zásahu do výhledu společnosti.

mil. Kč	3Q25	r/r	3Q24	e3Q25 J&T
Tržby	3 105,7	-7,5 %	3 357,1	3 249,4
upr. EBITDA	727,2	-1,1 %	735	740,2
marže EBITDA	23,4 %	+1,5 p.b.	21,9 %	22,8 %
Provozní zisk	548,3	-4,4 %	573,3	552,4
Čistý zisk	395,7	+3,5 %	382,3	385,4

Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky

William George Kubik

J&T BANKA, privátní a investiční banka úspěšných

Od roku 1998 nabízí služby a poradenství, které řeší nejen současné potřeby klientů, ale zohledňují i širší rodinné vztahy a delší časový horizont. Ochraňují majetek nejen před ekonomickými vlivy, ale i proti legislativním změnám a životnímu běhu. Zahrnují multigenerační správu majetku a nástupnictví, investiční poradenství, obchodování s cennými papíry, správu a strukturování majetku či služby life-style managementu. Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytuje specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic.

Do bankovního holdingu J&T Finance Group SE patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, J&T Banka d.d. v Chorvatsku a slovenská bankovní skupina 365 (dříve Poštová banka).

Více informací na: www.jtbank.cz