Binance Research: Trhy lavírují mezi AI euforií a makro nejistotou

Uplynulý týden přinesl opět směs optimismu a nervozity. Zatímco technologický sektor zažil další zářivý moment díky skvělým výsledkům Nvidie a představení modelu Gemini 3 od Googlu, širší trhy spíše přešlapovaly. Bitcoin i Ether výrazně ztrácely a index Bitcoin Fear & Greed spadl na extrémních 10 bodů — úroveň, která se od roku 2018 objevila jen v 1,4 % případů. Investoři tak zjevně vyčkávají a neriskují, což se odráží i v rostoucím přesvědčení, že Fed v prosinci sazby nesníží.

Kryptoměny: nejistota roste, sentiment padá na extrémní minima

Bitcoin odepsal během minulého týdne zhruba 9 %, Ether přes 11 %, tedy víc než tradiční trhy. Důvodem není jedna konkrétní událost, ale kombinace opatrného sentimentu a chladnoucí ochoty riskovat.

Zásadním signálem je pád Fear & Greed Indexu na 10 bodů — nejníže od února 2025. Podobná situace nastala pouze ve 40 dnech z celkových 2 849, tedy opravdu výjimečně. Historie ale ukazuje zajímavý vzorec: v obdobích, kdy index spadl na 10 nebo níže, Bitcoin následně v průměru rostl o 10 % během týdne i měsíce. Tento cyklus se ale zpomaluje. Stejně jako se z Bitcoinu stává širší makro aktivum, jsou jeho reakce méně prudké — tentokrát se zatím drží přibližně 8 % v mínusu i několik dní po propadu sentimentu.

V kryptu se navíc znovu otevírá debata o tom, zda letošní období neodpovídá tradičním „cycle-top“ měsícům. Historicky Bitcoin často vrcholil v listopadu či prosinci roku následujícího po halvingu. Investoři tak více sledují makro signály než krátkodobé pohyby.

Tradiční trhy: AI táhne, Fed brzdí

Technologický sektor přinesl minulý týden dvě zásadní zprávy. Nvidia oznámila rekordní tržby 57 miliard dolarů, což vystřelilo akcie firmy o 5 % vzhůru. Google následně posílil díky uvedení modelu Gemini 3 a dosáhl nového historického maxima kolem 300 dolarů.

Jinak ale trhy spíše ochladly. Fed na posledním zasedání naznačil, že rychlé snižování sazeb se konat nebude. Pravděpodobnost prosincového 25bodového cutu spadla na přibližně 30 %, zatímco trh nyní vidí ~65% šanci na ponechání sazeb v pásmu 3,75–4,00 %. Dolar mírně posílil po zveřejnění opožděného reportu o zaměstnanosti, který ukázal 119 tisíc nových míst, ale i růst nezaměstnanosti na 4,4 %.

Zlato po historické rally zchladlo, ropa zakončila týden lehce v plusu. Výnosy japonských dluhopisů klesají kvůli obavám z fiskální politiky nové vlády. Volatilita napříč trhy roste — kombinace obav z možné „AI bubliny“ a nejistoty kolem měnové politiky Fedu stačí k prudším výkyvům.

Makro: data chybí, signály jsou smíšené

Americký trh stále čeká na vlnu ekonomických dat, která byla zpožděna kvůli rekordně dlouhému shutdownu vlády. Některé statistiky tak dorazí až v polovině prosince a mezi investory se objevují obavy, že data mohou být nekompletní.

Z toho, co je k dispozici, se skládá nejednoznačný obrázek. Inflace se drží kolem 3 %, tedy stále vysoko nad cílem Fedu. Nezaměstnanost roste. A klíčový PMI index zůstává pod hranicí 50 bodů už tři roky — nejdelší období kontrakce v historii.

Trh tak zůstává ve vyčkávacím režimu: silná AI vlna podporuje technologické akcie, ale makro signály zpomalují. Fed stále trvá na strategii „higher for longer“, přičemž část trhu se obává, že dlouhé období zvýšených sazeb může v příštích měsících přinést prudší ekonomické ochlazení.

Výhled: volatilní závěr listopadu

Investoři nyní čekají na novou porci makrodat, která dorazí mezi 22. a 28. listopadem. Po dlouhém shutdownu se ale očekává vyšší volatilita — a každá odchylka může mít outsized dopady na trhy, které se aktuálně pohybují mezi AI optimismem a makro nervozitou.

Kyrylo Khomiakov

Regionální ředitel Binance pro střední a východní Evropu, Střední Asii a Afriku

Kyrylo Khomiakov, zkušený odborník v oblasti bankovnictví a fintechu s více než 15 lety praxe, se připojil k Binance v roce 2022, kdy převzal vedení aktivit na ukrajinském trhu. Úspěšně rozšířil tuto oblast díky implementaci globálních marketingových strategií a navázání silných vazeb s vládními institucemi a organizacemi. Od ledna 2023 převzal odpovědnost za celý region střední a východní Evropy a od října 2023 rozšířil své vedení na rozvoj Binance v 74 zemích střední a východní Evropy, Pobaltí, Balkánu a Střední Asie.

Před nástupem do Binance zastával Kyrylo Khomiakov vedoucí manažerské pozice v různých bankovních, finančních i státních institucích. S mnoha lety zkušeností v těchto sektorech přináší do Binance rozsáhlé znalosti. Dříve působil mimo jiné jako generální ředitel Státní agentury pro infrastrukturní projekty Ukrajiny a jako CEO společnosti vyvíjející blockchainový software.

Binance je přední globální blockchainový ekosystém stojící za největší kryptoměnovou burzou na světě podle objemu obchodů a počtu registrovaných uživatelů. Binance důvěřuje více než 230 milionů lidí ve více než 100 zemích díky špičkovému zabezpečení, transparentnosti, rychlosti obchodního systému, ochraně investorů a bezkonkurenční nabídce produktů a služeb v oblasti digitálních aktiv – od obchodování a financí přes vzdělávání, výzkum, filantropii, platby, služby pro instituce až po funkce Web3.

Binance se zavazuje budovat inkluzivní kryptoměnový ekosystém s cílem zvýšit svobodu pohybu peněz a zpřístupnit finance lidem po celém světě, přičemž kryptoměny vnímá jako základní nástroj této změny.

Více na https://www.binance.com/