Graf dne: USDJPY (18. 11. 2025)

USD/JPY se aktuálně obchoduje kolem úrovně 155,40. Dnešní pohyby jsou zřetelně ovlivněny fundamentálními faktory, přičemž rovnováha sil mezi Japonskem a Spojenými státy stále hraje ve prospěch dolaru. Navzdory zhoršení globální nálady se trhy neobracejí k jenu, což poukazuje na jeho strukturální slabost způsobenou politikou Bank of Japan a výrazným úrokovým rozdílem. Pozornost se zároveň soustředí na vnitropolitické napětí v Japonsku, očekávání ohledně Fedu a soubor nadcházejících amerických makrodat, která mohou určit další vývoj měnového páru.

Co dnes ovlivňuje USD/JPY?

Měnová politika Bank of Japan (BOJ)

BOJ nadále udržuje mimořádně uvolněnou měnovou politiku, a to navzdory rostoucímu napětí uvnitř rady, kde někteří členové podporují zvýšení sazeb. Trhy neočekávají zpřísnění v blízké době, protože guvernér BOJ Ueda naznačuje, že rozhodnutí přijdou až v příštím roce, nebo dokonce až v roce 2026. Očekávání prosincového zvýšení sazeb jsou velmi nízká, což udržuje jen jako populární měnu pro financování (carry trade). Tento přístup dále zvyšuje tlak na oslabení jenu.

• Shrnutí: BOJ zůstává výrazně holubičí, trh neočekává brzké zvýšení sazeb. Úroková výhoda USA přetrvává, což posiluje slabost jenu.

Vztahy mezi BOJ a japonskou vládou

Vláda opakovaně zdůrazňuje potřebu stabilizace jenu, ale její zásahy zůstávají pouze verbální, bez konkrétních kroků. BOJ odmítá upravit měnovou politiku pouze kvůli oslabení měny a zaměřuje se na inflaci a podporu ekonomiky. Tyto odlišné priority vytvářejí napětí mezi institucemi a zvyšují nejistotu na trzích. Japonská reakce je vnímána jako nekonzistentní, což oslabuje důvěru v jen.

• Shrnutí: Vláda jen verbálně podporuje jen, ale nekoná rozhodně. BOJ trvá na své strategii, což zvyšuje napětí a nejistotu. Trhy to čtou jako známku slabosti měny.

Očekávání ohledně politiky Fedu

Trhy si nejsou jisté výsledkem prosincového zasedání Fedu. Pravděpodobnost snížení sazeb je nízká a Fed zdůrazňuje závislost na datech, což stabilizuje dolar, ale nepřináší jasný impuls. Ve srovnání s holubičím postojem BOJ tato neutralita Fedu hraje ve prospěch dolaru.

• Shrnutí: Fed zůstává neutrální, což dolaru stačí k udržení výhody. Trhy vidí jasný kontrast s holubičím BOJ, což podporuje vyšší úrovně USD/JPY.

Makrodata z USA a Japonska

V následujících dnech se trhy zaměří na data jako ADP, zápis FOMC, NFP a inflaci z USA i Japonska. Americká data mohou výrazně ovlivnit očekávání ohledně Fedu, a tím přímo USD/JPY. Silnější čísla posilují dolar, slabší zvyšují očekávání snížení sazeb a mohou USD dočasně oslabit. Japonská data mají menší vliv, protože reakce BOJ je velmi pomalá.

• Shrnutí: Hlavním hnacím motorem USD/JPY jsou data z USA. Japonská data mají jen malý vliv. Trhy se soustředí téměř výhradně na americkou stranu.

Úrokový diferenciál mezi USA a Japonskem

Široký rozdíl mezi vysokými sazbami v USA a velmi nízkými v Japonsku zůstává klíčovým faktorem strukturální slabosti jenu. Tato výhoda udržuje atraktivitu financování v jenech, což podporuje přesun kapitálu do dolarových aktiv. Dokonce ani negativní sentiment na trzích nevede k posílení jenu, protože výnosy z amerických aktiv jsou mnohem vyšší. Tento jev dlouhodobě oslabuje jen.

• Shrnutí: Velký úrokový rozdíl škodí jenu. Trhy jej nadále používají k financování, což udržuje strukturální výhodu dolaru.

Globální situace a aktuální „risk-off“ klima

Současné zhoršení nálady na trzích nevede k tradičnímu posilování jenu, což je zásadní změna oproti minulým cyklům. Je to dáno extrémně uvolněnou politikou BOJ a výraznou americkou úrokovou výhodou. V tomto prostředí trhy vnímají jako bezpečnější aktiva dolar, americké státní dluhopisy a švýcarský frank, nikoli jen. Tradiční role jenu jako bezpečného přístavu je oslabena.

• Shrnutí: Japonský jen ztrácí status bezpečné měny. Trhy dávají přednost dolaru a franku. Strukturální faktory oslabují jeho vnímanou stabilitu.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.