Korelace s vývojem cen dalších aktiv - Nízká korelace bitcoinu s akciemi a dluhopisy

4.3 Korelace s vývojem cen dalších aktiv

Nízká korelace bitcoinu s akciemi a dluhopisy

V nejdelší možné perspektivě (tj. od momentu vzniku, resp. počátku obchodování s bitcoinem v letech 2010/2011, viz graf 1-14) vykazuje bitcoin hodnoty korelačních koeficientů s dalšími aktivy velmi blízko nule.

Graf 1-14

Bližší pohled na krátkodobější korelace (graf 1-15, zobrazuje historický vývoj korelačních koeficientů kalkulovaných za období posledního roku) potvrzuje obecněji platný fakt, že hodnoty korelací mohou procházet výraznými výkyvy, a že i pro aktiva, u kterých se obvykle předpokládá nějaký vztah (např. záporné korelace mezi výnosy dluhopisů a akcií), nemusí tento vztah být v čase dokonale stabilní.

Graf 1-15

Po roce 2020 došlo ke změně režimu: bitcoin obecně následuje cenový vývoj dalších rizikových aktiv

Podobný vývoj lze sledovat i u bitcoinu – zatímco až do roku 2020 byly hodnoty korelačních koeficientů mezi bitcoinem a dluhopisy/akciemi/zlatem velmi blízké nule (nad hodnotou 0,2 se pohybuje jen zřídka), výrazně jiná situace je v pozdějším období. Během let 2020 až 2023 se korelace bitcoinu proti akciím naopak pod hodnotou 0,2 vůbec nevyskytovala, během roku 2023 pak dosáhla úrovní na 0,6 a jen o něco níž se pohybuje v roce 2025. Za pozitivní signál je však nejspíš nutné považovat záporné hodnoty krátkodobých korelačních koeficientů mezi bitcoinem a dluhopisy – zdá se, že i v období po roce 2020 pokračují dlouhé epizody jejich záporných hodnot, přičemž v některých obdobích se pohybují až na úrovni −0,4.

Graf 1-16

Tabulka 1–2 uvádí přehled ročních korelačních koeficientů k říjnu 2025. Z dat vyplývá, že cenový vývoj bitcoinu v uplynulém roce vykazoval spíše shodný trend s akciovými trhy (korelace s S&P 0,4), zatímco ve vztahu k dluhopisům, a v menší míře i ke zlatu, byl vývoj převážně opačný.

Tabulka 1-2

Za hlavní závěry proto považujeme:

- z hlediska delšího historického vývoje ceny bitcoinu, může jeho zařazení do rezervního mixu z důvodu nižších hodnot korelačních koeficientů přinést diverzifikační benefity,

- v období po roce 2020 došlo k posunu, bitcoin vykazuje určitou podobnost s cenovým vývojem akcií, diverzifikační efekt se však stále výrazně projevuje proti dluhopisům,

- poměrně překvapivě zůstává bitcoin velmi málo korelován s vývojem cen zlata.

Na zřeteli je však třeba i nadále mít určitou nespolehlivost statistických údajů spojených s bitcoinem, na který jsme však v předchozím textu upozorňovali již několikrát. Jinými slovy – dosavadní vývoj nemusí být v žádném případě následován shodným vývojem v budoucnu.

Čt 23:47 Korelace s vývojem cen dalších aktiv - Nízká korelace bitcoinu s akciemi a dluhopisy (ČNB) Kryptoměny

Čt 23:46 Sharpe ratio - bitcoin i přes velmi vysokou volatilitu vykazuje Sharpe ratio podobné... (ČNB) Kryptoměny

Čt 23:46 Volatilita - Jak již bylo opakovaně zmíněno, bitcoin je aktivem s velmi vysokou ceno... (ČNB) Kryptoměny

Čt 18:27 Formy investice do bitcoinu. Analýza možností investic do dalších tříd aktiv: část I... (ČNB) Kryptoměny

Čt 18:24 Popis trhu s bitcoinem. Analýza možností investic do dalších tříd aktiv: část I. dig... (ČNB) Kryptoměny

Čt 18:07 Bitcoin – úvod. Analýza možností investic do dalších tříd aktiv: část I. digitální a... (ČNB) Kryptoměny

Čt 17:47 Doplňující otázky a odpovědi - Proč ČNB nakupuje digitální aktiva? Proč jste nakonec... (ČNB) Kryptoměny

Čt 13:00 První testovací portfolio digitálních aktiv v ČNB (ČNB) Kryptoměny

Čt 13:00 ČNB vytvořila testovací portfolio digitálních aktiv. Vedle bitcoinu bude portfolio z... (ČNB) Kryptoměny

08.09.2025 Digitální euro jako peněženka budoucnosti? (ČNB) Makroekonomika

05.05.2025 Euro a my: plány na digitální euro (ČNB) Makroekonomika

30.01.2025 ČNB posoudí možnosti rozšíření investic o další třídy aktiv (Bitcoin a ČNB) (ČNB) Makroekonomika

30.01.2025 Úvahy guvernéra nad bitcoinem v devizových rezervách (ČNB) Makroekonomika

29.01.2025 Aleš Michl: Czech National Bank and Bitcoin (ČNB) Kryptoměny

29.01.2025 Governor Michl’s thoughts on bitcoin in foreign exchange reserves (ČNB) Makroekonomika

23.01.2025 Finfluenceři: Čemu věnovat pozornost? (ČNB) Makroekonomika

17.01.2025 Nařízení DORA nabývá účinnosti (ČNB) Makroekonomika

18.10.2024 Případy použití blockchainu mimo digitální měny (ČNB) Kryptoměny

27.09.2024 ČNB přistupuje k rámci TIBER-EU (ČNB) Makroekonomika

28.08.2024 Bude u nás (aspoň digitální) euro? Pohled pod maastrichtskou pokličku (ČNB) Euro