Zlepšení nálady v eurozóně v kontrastu se zhoršením v USA (Ranní zpráva z finančního trhu)

Likviditu na finančních trzích dnes ovlivní svátek v USA. Náladu od včerejška zvedly zprávy ohledně blížícího se ukončení historicky nejdelšího vládního shutdownu v USA. Důvěra amerických malých podniků se dle šetření NFIB v říjnu podle nás ale dále zhoršovala a nejspíše reflektovala uzavírky tamních federálních úřadů. V říjnu pravděpodobně dosáhla 97 b., což by mělo být pod dlouhodobým průměrem. Naproti tomu by německý ZEW index měl ukázat na zlepšení nálady na začátku listopadu, přesto ale hodnocení současné situace zůstane na velmi podprůměrných úrovních.

Finální odhad tuzemské inflace potvrdí její zvýšení v říjnu

Finální odhad tuzemské inflace za říjen zřejmě potvrdí překvapivé zrychlení meziročního růstu na 2,5 % (vs 2,3 % v září). Vliv na to měly zejména volatilní ceny potravin, nejedná se tedy o fundamentální zvýšení inflačních tlaků v ekonomice. Růst cen služeb v říjnu oproti září o desetinu zpomalil na 4,6 %, což může indikovat i zpomalení jádrové inflace, která podle nás dosáhla 2,7 % y/y (vs 2,8 % v září). Předběžný odhad komentujeme zde: https://bit.ly/CPI_Oct25_flash. Navzdory volatilnímu vývoji inflace, převážně vlivem cen potravin, podle nás v tuzemské ekonomice přetrvávají dezinflační tlaky. V příštím roce navíc předpovídáme snížení inflace pod 2% cíl díky vládním opatřením v oblasti cen energií. Více k inflačnímu výhledu pro rok 2026 zde: https://bit.ly/CEO_4Q25_CZ.

Historicky nejdelší americký vládní shutdown se chýlí ke konci

Tuzemský trh práce mírně ochlazuje. Podíl nezaměstnaných osob v říjnu překvapivě setrval na 4,6 %, zatímco tržní konsensus předpokládal pokles ze zářijových 4,6 % na 4,5 %. Po sezónním očištění podíl podle našeho odhadu vzrostl na 4,8 % (více jsme psali zde: https://bit.ly/PNOOct25). Důvěra investorů v eurozóně dle indikátoru Sentix se v listopadu zhoršila na -7,4 % (vs -5,4 % v říjnu), zatímco tržní očekávání předpovídalo zlepšení sentimentu na trzích. Ke zhoršení přitom došlo jak u očekávání, tak i hodnocení současné situace.

Naproti tomu ale včera na finančních trzích panovala zlepšená nálada díky zprávám kolem blížící se dohody mezi republikány a demokraty ohledně přerušení historicky nejdelšího vládního shutdownu, který dosud trvá již 41 dní. To pomohlo akciovým trhům k významným ziskům a celkově risk-on nálada na trzích přispěla k mírnému růstu sazeb napříč splatnostmi.

Na pozadí pozitivních zpráv ohledně shutdownu se americký dolar obchodoval v úzkém pásmu a zůstal poblíž své otevírací hodnoty na 1,157 USD/EUR. Středoevropské měny měly tendenci mírně posilovat. Maďarský forint vůči euru posílil o zhruba 0,3 %, když mu pomohla vyjednaná výjimka na dovoz ruské ropy v rámci amerických sankcí, kterou V. Orbán s prezidentem Trumpem v předchozích dnech vyjednal.