Rychlejší růst říjnové inflace kvůli potravinám

Spotřebitelská inflace v říjnu překvapila zrychlením na 2,5 % r/r ze zářijových 2,3 % r/r a to především kvůli volatilním cenám potravin. Nic se nemění na vyšší inflační dynamice ve službách. V souhrnu za letošek lze očekávat růst inflace o 2,5 %.

Spotřebitelská inflace (říjen 2025) – předběžný odhad

Spotřebitelská inflace v říjnu podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu (ČSÚ) vzrostla oproti září o 0,5 % a v meziročním srovnání se zvýšila o 2,5 %. Meziroční tempo tak zrychlilo ze zářijových 2,3 %. Zároveň se říjnová inflace nacházela nad tržním konsenzem (0,3 % m/m a 2,3 % r/r). Zatímco v září růst spotřebitelských cen překvapil o něco výraznějším zpomalením, tak říjen toto pro změnu kompenzoval.

S ohledem na to, že se jedná o předběžný odhad inflace a kompletní strukturu ČSÚ představí až na začátku příštího týdne, tak detaily za říjen ještě neznáme. Zároveň je však z předběžného odhadu jasně patrné, že překvapení se opět koncentrovalo do potravin. S tím rozdílem, že v říjnu ceny potravin rostly rychleji, než se očekávalo, zatímco v září naopak meziměsíčně výrazněji poklesly. Vzhledem k váze potravin ve spotřebním koši (společně s nealkoholickými nápoji téměř pětina spotřebního koše) a jejich vysoké volatilitě je letos spotřebitelská inflace rozkolísaná právě kvůli potravinám.

Konkrétně v říjnu ceny zpracovaných potravin společně s alkoholem a tabákem vzrostly meziměsíčně o 1,1 % a nezpracovaných potravin o 1,2 %. A zatímco v září meziroční růst cen potravin zvolnil na 2,4 %, tak v říjnu došlo opět ke zrychlení (pravděpodobně cca o 3,4 %). Pozitivní je, že díky velmi slušné zemědělské úrodě je nyní prostor pro zdražování potravin omezený. V listopadu bude navíc působit efekt vyšší statistické základny z loňského listopadu, takže to, že by se v nadcházejících měsících meziroční růst cen potravin vrátil nad 5 % je krajně nepravděpodobné.

Další kategorie spotřebního koše dopadly víceméně v souladu s předpoklady. Nic se nemění na tom, že inflační dynamika ve službách zůstává zvýšená (v říjnu 0,4 % m/m a 4,6 % r/r) a z pohledu České národní banky (ČNB) služby i nadále představují v kombinaci s rychlejším růstem reálných mezd proinflační riziko. Ceny energií v říjnu poklesly o 0,2 % m/m a o 3,3 % r/r.

V souhrnu za celý letošní rok se rýsuje růst spotřebitelské inflace o 2,5 % a ta tak zůstává i nadále mírně nad 2 % inflačním cílem ČNB. Směrem do roku 2026 je nyní největší neznámou kromě potravin regulovaná cena elektřiny a regulované ceny obecně. Výraznější zlevnění energií by táhlo celkovou inflaci mírně pod 2 %. Jistotou naopak zůstává vyšší cenová dynamika ve službách, kterou může případně podporovat i rozvolněnější fiskální politika.