Česká inflace lehce nad odhadem

Index spotřebitelských cen CPI vzrostl v říjnu podle předběžného odhadu o 0,5 % a meziroční tempo inflace tak lehce zrychlilo na 2,5 %. To je o něco rychlejší dynamika, než jsme očekávali my i trh (+0,3 % m/m a 2,5 % y/y).

Nemáme ještě k dispozici detailní strukturu, obecný rozklad však naznačuje oproti našim odhadům zejména o něco rychlejší růst cen potravin (+1,1 % versus +0,6 %). Víceméně podle předpokladu lehce zlevnily ceny energií a v souladu s odhady je i dynamika cen zboží.

Na druhou stranu bez povšimnutí v ČNB nezůstane, že se zastavuje zvolňování zvýšeného inflačního momenta ve službách (kterého jsme byli svědky v uplynulých měsících) - viz graf. Bude třeba si počkat na detailní strukturu, abychom viděli přesně, co zatím stojí, ale toto může být pro ČNB důvod k obezřetnosti.

V listopadu předpokládáme zatím lehké zvolnění inflace (cca 2,4 %), v prosinci jednorázový nárůst (cca 2,7 %) a v lednu nevylučujeme viditelnější pokles tažený primárně levnějšími energiemi (lehce pod 2 %). Ohledně lednových změn cen - tzv. lednového efektu - však stále panuje výrazná nejistota.