Klesající polská inflace dnes dovolí NBP snížit sazby

Polská centrální banka (NBP) dnes pravděpodobně prodlouží cyklus snižování úrokových sazeb. Původně to tak úplně nevypadalo, ale překvapivě nízká říjnová inflace zřejmě přesvědčí Výbor pro měnovou politiku, aby doručil opatrnou redukci úrokových sazeb o 25 bazických bodů.

Připomeňme, že rétorika NBP sice další uvolnění měnové politiky v tomto měsíci naznačovala, ale říjnová inflace, která byla zveřejněna minulý pátek (tedy během tzv. black-out období), patrně názorově překlopí vedení banky k tomu, aby stále relativně vysokou oficiální úrokovou sazbu (4,50 %) snížila. Kromě toho, že celková inflace poklesla v říjnu již na hodnotu 2,8 % a přiblížila se tak cíli NBP (2,5 %), tak je třeba vzít v úvahu to, že jde o již o několikáté “holubičí” překvapení v řadě, které se navíc týká i jádrové inflace. V důsledku toho bude NBP moci zveřejnit novou kvartální prognózu, která bude revidovat směrem dolů odhady inflace jak pro rok 2025, tak pro rok 2026.

Peněžní trh s redukcí o 25 bazických bodů dnes odpoledne počítá, takže stabilita či dokonce výraznější redukce by byla ze strany NBP velkým překvapením, který by zvýšil volatilitu, jak na straně zlotého, tak na trhu s polskými vládními dluhopisy. Dodejme, že kromě nové kvartální prognózy bude pro aktualizaci analýzy výhledu měnové politiky NBP důležitá tisková konference prezidenta centrální banky Glapinského, která se odehraje tradičně o den později. Glapinski patrně s ohledem na akceleraci růstu polské ekonomiky zůstane opatrný, byť si nemyslíme, že by chtěl signalizovat blížící se konec cyklu snižování oficiálních úrokových sazeb v Polsku.

Region: AN