Fed doručí snížení sazeb, otázka je co bude s jeho bilancí - Rozbřesk

Absence některých důležitých amerických dat a personální spekulace okolo příštího šéfa Fedu rámují dnešní zasedání americké centrální banky. K tomu hodí dodat, že restart publikování čerstvých dat nelze do začátku listopadu očekávat, přičemž užší seznam kandidátů na šéfa Fedu má být oznámen po díkuvzdání.

Od Fedu se nicméně všeobecně očekává snížení sazeb o 25 bazických bodů. Centrální banka bude ústy svého předsedy Jeroma Powella samozřejmě zdůrazňovat nejistotu vyplývající z absence dat, přičemž bude zdůrazňovat, že při čtení makroekonomické situace není dnes úplně slepá, aneb bude odkazovat na některá data přicházející z privátního sektoru či ze samotného Fedu.

V této souvislosti může zaznít i to, že konjukturální situace (čti růst) se pravděpodobně vylepšila, což Powellovi neumožní vyslat jednoznačný signál směrem k prosincovému zasedání. Vzhledem k tomu, že trh se snížením sazeb o 25 bazických sazeb v prosinci z 90 procent počítá, tak by takto neutrální komunikace mohla vyznít lehce jestřábím způsobem.

Vedle rétorického cvičení Powella však může být pro trhy důležité rozhodnutí o vývoji bilance Fedu, neboli o tzv. kvantitativním utahování. Šéf Fedu se nedávno vyjádřil, že by centrální banka mohla procesu vyfukování bilance (prodeje dluhopisů) ukončit v horizontu měsíců.

Pro trhy bude důležité zdali se Fed rozhodne ukončit tento proces již nyní, anebo si formální oznámení nechá a na prosincové zasedání. V tomto kontextu je podstatné zmínit současné rekordy amerických akciových trhů, které uvolňují finanční podmínky a vůbec nesvědčí o tom, že by v systému bylo málo likvidity. I z tohoto důvodu by nás nepřekvapilo, kdyby Powell uvedl, že Fed oznámí ukončení prodejů dluhopisů až na prosincovém zasedání.

*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna zůstává bez výraznějších změn v těsné blízkosti 24,30 EUR/CZK. Ze zahraničních impulsů ji hrají do karet dobré výkony akcií před dnešním zasedáním Fedu. Z domácích na ni lehce pozitivně působí fakt, že nová vláda zatím nechce měnit hlavní parametry rozpočtu, tedy především odhadovaný deficit, na příští rok. Celkově však koruna může mít problém “rozhoupat” se v nejbližší době k dalším viditelnějším ziskům.

Eurodolar

Ve světle pokračující absence amerických makroekonomických dat se eurodolarový trh připravuje na večerní zasedání Fedu.
Dnes se unisono počítá s tím, že americká centrální banka sníží sazby o 25 bazických bodů.

Vedle pravidelného rétorického cvičení Powella však může být pro eurodolar důležité rozhodnutí o vývoji bilance Fedu, neboli o tzv. kvantitativním utahování. Pro trh bude důležité zdali se Fed rozhodne ukončit proces kvantitativního utahování již nyní, anebo si formální oznámení nechá a na prosincové zasedání.

Bude-li kvantitativní utahování zrušeno již na tomto zasedání (např. s platností od listopadu), může to mít na eurodolar pozitivní vliv. Odklad rozhodnutí na prosinec by naopak mohl eurodolaru lehce ublížit.

Akcie

Technologický index Nasdaq Composite včera uzavřel obchodování v plusu o 0,8 procenta a podobně si vedl i technologický Nasdaq 100 , který přidal 0,7 procenta. Průmyslový index Dow Jones Industrial Average skončil den v plusu o 0,3 procenta a nejslabším indexem byl S&P 500 (+0,2 %).

Před trhem představila své finanční výsledky za 3Q25 fintech společnost PayPal, která překvapila trh silnějšími než očekávanými čísly. Trhy tak reflektují, že změny v platbách a digitální komerci opět nabývají na významu, což dává impuls nejen jemu, ale i technologickým firmám napříč sektorem.