Ceny výrobců - nižší ceny v zemědělství jsou příznivé a mohou signalizovat odeznívání předchozího inflačního šoku

Včera ČSÚ zveřejnil vývoj cen výrobců za září. Psal jsem Bleskovku, proto jen krátce.



Výraznější překvapení přinesl jen vývoj cen zemědělských výrobců, kde došlo k relativně silnému poklesu o 2 % meziměsíčně. Meziroční inflace v tomto sektoru tak výrazněji zpomalila na 7,1 %.



K výraznému poklesu zemědělských cen na meziměsíční úrovni došlo již v srpnu, nicméně tehdy za tím stál sezónní vliv. V září již ale v datech sezónnost není, navíc v září 24 i září 23 došlo k relativně silnému zvýšení zemědělských cen.

Nižší ceny zemědělských výrobců jsou příznivé a mohou signalizovat odeznívání předchozího inflačního šoku, který způsobil téměř 16% inflaci v tomto sektoru v dubnu a květnu a následně její mírně nižší, ale stále dvojcifernou inflaci až do srpna. Pokud se tento předpoklad potvrdí, mohly by jít dolů i ceny potravin v rámci spotřebitelské inflace.

To se již začalo dít, když v září spotřebitelská inflace zpomalila na 2,3 %, a to právě díky cenám potravin.



Na druhou stranu je potřeba opatrnost. Zemědělské ceny jsou značně volatilní a pro příští měsíce se nedá vyloučit jejich opětovné zvýšení. I proto nečekáme, že by včerejší data měla nějaký zásadnější dopad na politiku ČNB. Zvlášť, když například ceny služeb jak pro domácnosti, tak i pro firmy rostou stále velmi silně (4,5% inflace u služeb pro firmy a 4,7% inflace u služeb pro domácnosti).

Ačkoliv část rychlého růstu cen služeb je důsledkem konvergence české ekonomiky (dříve česká ekonomika konvergovala především přes kurz, nyní právě přes ceny služeb), část vysoké inflace u služeb je důsledkem silné poptávky domácností. A ČNB nejspíše nezmění svůj stávající postoj, dokud nebude vidět trvalejší zpomalení domácích (poptávkových) inflačních tlaků.

Jiří Polanský