PMČR: Pololetní výsledky naznačí potenciál vysoké dividendy - Odhady výsledků

Den zveřejnění: úterý 30. září 2025

Philip Morris ČR by podle našich projekcí měl za prní polovinu tohoto roku reportovat celkové výnosy 10,6 mld. CZK. To je v meziročním srovnání mírný růst o +1,5 % y/y. Pravděpodobně dojde k dalšímu poklesu prodeje klasických cigaret, ale to by měla kompenzovat vyšší poptávka po bezdýmných výrobcích. Odhadujeme lehký pokles čistého zisku meziročně o 2,0 % na 1,8 mld. CZK. To odpovídá zisku na akcii ve výši 660 CZK. Dividenda za celý letošní rok by měla dosáhnout 1 280 CZK na akcii, což odpovídá hrubému výnosu +7,1 %.

Podle našich projekcí dosáhne PMČR za 1H25 celkových výnosů 10,6 mld. CZK. Ve srovnání se stejným obdobím roku 2024 by se jednalo o mírný růst o +1,5 %. Předpokládáme pokles v prodejích klasických cigaret, ale to by mělo být kompenzováno nárůstem podílu bezdýmných produktů. Pravděpodobně bude také docházet k jisté míře kanibalizace, kdy zákazníci přechází od klasických cigaret k zejména zahřívaným produktům. Očekáváme mírný nárůst produkčních nákladů (+1,1 % y/y). Dále podle našich odhadů mírně porostou distribuční (+3,6 % y/y) a administrativní náklady (+4,8 % y/y). Čistý zisk předpokládáme na úrovni 1,8 mld. CZK, což by znamenalo meziroční pokles o 2,0 %. To odpovídá zisku na akcii ve výši 660 CZK.

Dividenda: Philip Morris ČR obvykle distribuuje mezi své akcionáře celý nekonsolidovaný čistý zisk. Za celý letošní rok (2025) by čistý zisk měl dosáhnout 3,5 mld. CZK (+5,3 % y/y). V přepočtu na akcii to znamená 1 283 CZK. Dividendu za tento rok odhadujeme na úrovni 1 280 CZK. Ve srovnání se současnou tržní cenou tak nabízí dividenda hrubý výnos +7,1 %.

Autor: Bohumil Trampota

Přečtěte si také