Koruna tento týdne úspěšná proti euru i dolaru (Komentář)

Slabý dolar se pozitivně podepsal na síle středoevropských měn. Koruna prakticky po celý týden držela silné úrovně u 24,40 CZK/EUR, po pátečních nepříznivých datech z amerického trhu práce posílila pod tuto hladinu a kurz se dostal až k 24,37 CZK/EUR. Domácí měna tak byla nejsilnější od prosince 2023. Ještě úspěšnější byla naše měna vůči zeleným bankovkám, proti dolaru se totiž kurz koruny v závěru týdne dostal až k 20,75 CZK/USD a dolar tak byl nejlevnější za poslední čtyři roky a blízko nejsilnějším úrovním od roku 2018.

Tuzemská data zveřejněná v tomto týdnu přinesla spíše smíšené signály. Rozhodně nenaznačují, že úrokové sazby ČNB již dolů nepůjdou, či udržitelnost silného kurzu koruny. V duchu vyšších sazeb sice vyzněl silný růst mezd v průběhu druhého čtvrtletí (podrobněji zde https://bit.ly/CZwagesQ225), zejména v privátním sektoru. I tak to podle nás vzhledem k předstihu produktivity neznamená výraznější inflační riziko. Slabé statistiky červencových maloobchodních tržeb i čísla za celý sektor služeb (podrobnější komentář zde https://bit.ly/Sales_Jul25) na výraznější utrácení neukazují. Na bezprostřední inflační hrozbu neukázala ani předběžná čísla vývoje spotřebitelských cen za srpen. V souladu s očekáváním meziroční míra inflace klesla na 2,5 % (více zde https://bit.ly/469mjud), tedy hlouběji pod prognózu ČNB (ta pro srpen předpokládala 2,7 %). A v neposlední řadě i průmyslový PMI za srpen zklamal, když indikoval snížení aktivity v tuzemském průmyslovém sektoru, jak jsme rozebírali zde https://bit.ly/47uqdQF.