Česká inflace pod prognózou ČNB (Komentář)

Česká inflace v meziročním vyjádření v srpnu klesla z 2,7 % na 2,5 %. To bylo v souladu s tržním konsensem a jen mírně nad naším odhadem ve výši 2,4 %. Centrální banka naproti tomu pro srpen očekávala meziroční inflaci na 2,7 %. Dále se tak rozšířila záporná odchylka od její prognózy, když již v červenci byla domácí inflace oproti odhadu ČNB o desetinu níže. Jádrová inflace podle našeho odhadu v srpnu stagnovala na 2,7 % y/y, což by bylo v souladu s naší prognózou. Na horizontu měnové politiky by se oba cenové ukazatele měly nacházet na cíli ČNB, k čemuž by měly přispět efekty přísnějších měnových podmínek, nižších cen energií a pohonných hmot, stejně tak i ochlazení tuzemské ekonomiky a trhu práce z důvodu amerických cel. To by zároveň mělo otevřít dveře k dalšímu snížení úrokových sazeb v závěru roku. Rizikem ve směru delší stability sazeb ČNB je však včera zveřejněný růst mezd, který významně překonal tržní odhady i prognózu centrální banky. Otázkou ale je, do jaké míry tento růst souvisel s jednorázovými vlivy. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/469mjud.

Obchodování na trzích bylo dnes relativně poklidné. Inflace dopadla v souladu s tržním očekáváním, a tak kurz koruny neměl důvod k výraznějším pohybům. Ve srovnání s předchozím obchodním dnem byla domácí měna o necelého 0,1 % slabší a obchodovala se za 24,45 CZK/EUR. Výrazné zvraty se neodehrávaly ani u ostatních regionálních měn. Kurz polského zlotého se držel v úzkém pásmu 4,25-4,26 PLN/EUR, mnoho pohybu nevykazoval ani tradičně volatilní maďarský forint. Jeho kurz se držel mezi 393-394 HUF/EUR. Příliš vzruchu si během úterního obchodování neužila ani společná evropská měna, jejíž kurz se v odpoledních hodinách nacházel kolem úrovně 1,165 USD/EUR. Na tomto obrázku nic nezměnila ani v odpoledních hodinách zveřejněná americká data. ADP report mapující situaci na trhu práce přinesl o ještě o něco slabší výsledek, než s čím tržní konsenzus počítal, počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti byl mírně vyšší, deficit zahraničního obchodu pak nepatrně hlubší.