Konferenční hovor Kofoly k 2Q25

Kofola včera na konferenčním hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí 2025 opravila výhled letošních tržeb na růst o 1,5 % z původně uváděného růstu o 3 % a také očekávaný poměr zadlužení ND/EBITDA na konec roku z 2,1x na „mírně nad 2,5x“. Management pak připustil, že výhled EBITDA na 2. pololetí 2025 vypadá vysoký, ale je podpořen
(I) probíhajícími úsporami nákladů,
(II) akvizicí ASO vending (bude konsolidována posledních 5 měsíců roku) a
(III) rostoucí ziskovostí dceřiné společnosti General Plastic (výrobce rPET).

3. a 4. čtvrtletí 2024 bylo pak zasaženo povodněmi v Česku, tj. je zde efekt nízké srovnávací základny. Kofola v současné době očekává mírný nárůst nákladů na sladidla pro rok 2026, a to až o 10 %. Dividendová politika: Dividendu ve výši 300 mil. Kč, resp. 13,5 Kč/akcii uvedenou v prezentaci za 2Q5 považuje management spíše za očekávané výplatní minimum.

Opravený výhled tržeb a zadlužení dává mnohem větší smysl s ohledem na slabé 1. pololetí 2025. Výhled EBITDA pro 2H25 stále považujeme za vysoký, ale věříme, že ho Kofola může dosáhnout. Vysvětlení dividendové politiky považujeme za mírně pozitivní. Očekáváme příští rok vyšší DPS než 13,5 Kč, i když nižší než letošních 21 Kč kvůli vyšší zadlužení a nepříznivému počasí.
Petr Bártek, analytik České spořitelny

Okomentovat na Facebooku