J. Powell vystoupí na symposiu v Jackson Holle (Ranní zpráva z finančního trhu)

Klíčovou událostí dnes bude vystoupení šéfa Fedu J. Powella na sympoziu v Jackson Hole. Zatímco v loňském roce byl otevřený a finanční trhy připravil na snižování úrokových sazeb, letos bude zřejmě v důsledku vysoké nejistoty spojené s celními válkami zdrženlivý. Finanční trhy zatím počítají se zářijovým uvolněním měnových podmínek. Náš odhad to vidí spíše až na prosinec. V Německu bude zveřejněn konečný odhad HDP za Q2. Ten by měl potvrdit jeho mírný mezikvartální pokles.

Finální odhad potvrdí mírný pokles německé ekonomiky

Pozornost se dnes bude upínat na vystoupení šéfa Fedu Jerome Powella v Jackson Hole. Ten byl loni na tomto setkání poměrně otevřený a připravil trhy na snižování úrokových sazeb, když kladl důraz na ochlazování trhu práce. Vzhledem k nejistotě ohledně dopadu cel na koncové ceny a reálnou ekonomiku ale tentokrát šéf Fedu pravděpodobně zůstane zdrženlivější.

Konečný odhad německého HDP za Q2 25 by měl potvrdit mezičtvrtletní pokles o 0,1 %, který zřejmě souvisel s odezníváním efektu amerického předzásobení. V meziročním vyjádření růst tamní ekonomiky v Q2 25 pravděpodobně dosahoval 0,4 % (WDA), když zahrnoval vliv silnějšího prvního čtvrtletí, kdy HDP mezičtvrtletně vzrostl o 0,3 %. K tomu přispěly vyšší vývozy do USA předtím, než došlo k zavedení cel. V průběhu druhého čtvrtletí ale tento efekt podle všeho slábl a příspěvek čistého vývozu k mezičtvrtletní dynamice HDP byl tak podle nás záporný. Přetrvávající nejistota a obavy z dopadů cel pak nesvědčily fixním investicím, pro které očekáváme mezičtvrtletní pokles. Ekonomiku podle nás naopak podpořil růst domácí poptávky, který se týkal jak spotřeby domácností, tak i vlády.

Region mírně ztrácí

Indikátory PMI ze zpracovatelského průmyslu za srpen pozitivně překvapily, a to jak v Německu, tak eurozóně jako celku. Nacházejí se na nejvyšší úrovni za poslední tři roky. K lepší náladě pravděpodobně stále přispívá efekt předzásobení se ze strany Spojených států, ačkoli ukazatel zahraničních objednávek již vykazuje zhoršení. Německým průmyslníkům pak zřejmě náladu vylepšuje schválený fiskální balíček. Ukazatel služeb naopak dopadl ve srovnání s předchozím měsícem i tržním konsenzem nepatrně hůře. Nad padesátibodovou hranicí, značící fázi expanze, se ale udržel. V odpoledních hodinách byl zveřejněn set dat ze Spojených států. Ten ukázal na mírně vyšší počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, ukazatele PMI však naopak pozitivně překvapily.

Společná evropská měna po zveřejnění výrazně lepších předstihových indikátorů PMI ve Spojených státech ztrácela. Ve srovnání s předchozím dnem byl její kurz o 0,3 % slabší a nacházel se na hladině 1,162 USD/EUR. Příliš se nedařilo ani regionálním měnám. Nejvíce ze svého kurzu odepsal maďarský forint (0,4 % na 396 HUF/EUR). Česká koruna na tom byla o něco lépe, když oslabila o 0,2 % na 24,54 CZK/EUR a stále se tak drží poblíž nejsilnějších úrovní od prosince 2023. Polský zlotý se v odpoledních hodinách obchodoval za 4,25 PLN/EUR (-0,1 %).