ČEZ: EBITDA nad odhady, zvýšení celoročního výhledu

ČEZ dnes ráno oznámil výsledky za druhý kvartál tohoto roku. EBITDA na úrovni 30,9 mld. Kč (+7 % r/r) mírně překonala očekávání analytiků. Za meziročním růstem je především konsolidace distributora plynu GasNet (+2,1 mld. Kč) a lepší výsledek segmentu prodeje (+1,7 mld. Kč), což více jak kompenzovalo nižší výsledek z výroby elektřiny (-0,9 mld.) a horší výsledek tradingu (-2,1 mld.). Očištěný čistý zisk propadl o 47 % r/r na 4,0 mld. Kč (-47 % r/r), a výrazně tak zaostal za očekáváním (5,5 mld.). Důvodem je extrémně vysoká efektivní daňová sazba, která byla ve 2Q na úrovni 74 % (58 % ve 2Q 2024).  

Na příští rok měl ČEZ ke konci 2Q předprodáno 73 % očekávané výroby v ČR s průměrnou realizovanou cenou 95 EUR za MWh, pro rok 2027 pak 43 % s průměrnou cenou 83 EUR. Čistý dluh společnosti byl na úrovni 182 mld. Kč a poměr čistého dluhu k EBITDA 1,3x.

Management dále zvýšil výhled na celoroční EBITDA, která by měla dosáhnout 132–137 mld. EUR (doposud 127–132 mld.), očištěný čistý zisk by pak měl být v rozmezí 26–30 mld. Kč (doposud 25–29 mld.). Tento výhled vychází z očekávané realizované ceny elektřiny 121–125 EUR/MWh (134 EUR v roce 2024) a odvodu daně z neočekávaných zisků ve výši 29–33 mld. Kč (doposud 27–31 mld. Kč).

Celkově vnímáme zveřejněné informace mírně pozitivně vzhledem ke zvýšení výhledu a mírnému nárůstu průměrných cen předprodané elektřiny oproti 1Q. Na druhou stranu kvůli extrémně vysokému zdanění profitují akcionáři (s výjimkou státu) z těchto výsledků jen minimálně. Konferenční hovor k výsledkům management pořádá dnes od 16:00 SEČ.

Přečtěte si také