Domácí data silnou korunu před zasedáním ČNB neovlivnila (Komentář)

Měsíční indikátory z tuzemské reálné ekonomiky ukázaly na pokračující meziměsíční pokles průmyslové výroby v červnu a proti tomu opět rychlý růst stavební produkce. Pokles průmyslové výroby šel výhradně na vrub energetice, zatímco zpracovatelská výroba víceméně stagnovala. Výrobní čísla tak zatím indikují spíše omezené dopady odeznívání efektu předzásobení. Pokles průmyslových zakázek v květnu a červnu ale vysílá varovný signál. Stavební výroba v červnu meziměsíčně posílila zejména díky inženýrskému stavitelství. Stavebnictví letos celkově čerpá z oživení poptávky po rezidenčních nemovitostech a vyšších vládních investic. Více jsme psali zde: https://bit.ly/IndJun25CZ.

Data z eurozóny byla vesměs smíšená. Překvapivý pokles průmyslových objednávek v Německu (-1,0 % m/m vs oček. +1,1 %) později kompenzovala lepší data maloobchodních tržeb v eurozóně, která ukázala na meziměsíční nárůst o 0,3 % m/m. Meziročně byly tržby vyšší o 3,1 %, což překonalo tržní konsensus ve výši 2,6 %. Vývoj německých průmyslových objednávek je v posledních měsících rozkolísaný, nicméně v Q2 25 se v reálném vyjádření zvýšily o výrazných 3,1 % q/q. Dopad cel se tak zřejmě ještě plně nepodepsal na německém průmyslu. Růst maloobchodních tržeb v eurozóně potvrzuje, že spotřebitelská poptávka dále posiluje a podporuje tamní ekonomiku.

Na pozadí smíšených dat z eurozóny a další celní hrozby od D. Trumpa (na čipy a farmacii) euro dnes pokračovalo v posilování a vůči dolaru si připsalo 0,5 %. Tržní úrokové sazby měly tendenci nepatrně růst. V USA se upevňovala očekávání na uvolňování měnové politiky amerického Fedu do konce roku. Současně trh zaceňuje pokles o zhruba 60 bb. Česká koruna před zítřejším zasedáním ČNB i přes varovný signál z průmyslových dat nepatrně posílila k úrovni 24,57 CZK/EUR.