CZE: Mírný růst míry nezaměstnanosti

Včera vydal ČSÚ červnový měsíční údaj o vývoji míry nezaměstnanosti. Ta stoupla o desetinku na 3 %.

Celkově tak zůstává míra nezaměstnanosti v české ekonomice stále nízká. Její (neinflační) rovnováhu odhadujeme na zhruba 3,5 %, a proto současné hodnoty jsou z tohoto pohledu stále příznivé, a další mírný růst nezaměstnanosti tak nemusí nutně být chápán jako nepříznivý vývoj.

Druhá věc, která je na včerejších datech zajímavá, je postupný růst nezaměstnanosti během posledních měsíců. My již delší dobu čekáme, že z důvodu slabého makro vývoje v Německu (včetně tamního automobilového sektoru) a restriktivního nastavení sazeb ČNB by se měla nezaměstnanost zvyšovat.

Druhý ukazatel, podíl nezaměstnaných osob z dílny MPSV, se chová dle nás relativně v souladu s tím, co bychom čekali. Je meziročně o zhruba šest desetin  procentního bodu vyšší, když se v něm výše uvedené faktory projevují (viz následující graf). U míry nezaměstnanosti z dílny ČSÚ ale začalo docházet k jejímu zvýšení až nedávno a oproti datům MPSV o něco později.

Na závěr jen dvě drobné technické poznámky. Podíl nezaměstnaných osob je dlouhodobě o zhruba procentní bod vyšší, než je míra nezaměstnanosti. Což je ovlivněno metodikou. Implikace je, že pokud odhaduje rovnováhu u míry nezaměstnanosti (tzv. NAIRU) kolem 3,5 %, u podílu nezaměstnaných osob ji tak vidíme kolem 4,5 %. A zadruhé včerejší růst míry nezaměstnanosti na 3 % může být zatížen dodatečnou nejistotou kvůli sezónnímu očištění a jeho koncovému bodu (tzv. end point bias), jehož hodnota může být ovlivněna zvolenou technikou (například ekonometrickým modelem). Což není výtka, jen je dobré vždycky poslední hodnotu brát jako o něco méně jistou. 

Přečtěte si také