Akcie ve světě | 31.07.2025 15:26:00

Apple – Hardware nebo technologické služby? Výhled výsledků za 3. kvartál FY25

Klíčové predikce

Očekávané tržby za Q3 FY25: 89,1–89,3 mld. USD (+3,7–4,2 % meziročně)
Zisk na akcii (EPS): 1,42–1,43 USD (+1,4 % y/y)
Tržby z iPhonů: 40,1–40,6 mld. USD (+2,2–3,3 % y/y)
Tržby ze služeb: 26,9–27,0 mld. USD (+10,7–11,3 % y/y)
Hrubá marže: 45,5–46,5 % (vs. 47,1 % ve Q2)
Dopad celních opatření: –900 mil. USD
Výkonnost akcie YTD: pokles o 13–20 %

Hlavní výzvy: cla a problémy v dodavatelském řetězci

Apple se ocitá ve středu celní politiky administrativy Donalda Trumpa. Prezident hrozí uvalením 25% cla na iPhony vyrobené mimo území USA, což by mohlo zvýšit koncovou cenu až o 3 500 USD. Domácí výroba by vedla k výraznému poklesu prodejů v USA kvůli neúnosným nákladům.

Navíc konkurence dohnala či předstihla Apple ve vývoji smartphonů. Firma proto urychluje přesun výroby z Číny do Indie, kde se nyní vyrábí přibližně 20 % iPhonů. Cílem je, aby do konce roku 2026 pocházela většina iPhonů prodaných v USA právě z Indie. Tento plán je ambiciózní – výroba v Indii je o 5–10 % dražší kvůli vyšším cenám komponent a nižší efektivitě. Navíc Čína omezila cestování inženýrů, což komplikuje přenos know-how.

Přesun výroby ale neeliminoval rizika. Trump pohrozil 25% clem i na dovoz z Indie. Apple však své plány nezmění – již nyní pochází více než 70 % telefonů pro americký trh z Indie. Vzhledem k tomu, že většina prodejů probíhá přes operátorské smlouvy, dopad cla na spotřebitele bude minimální.

Zpoždění v oblasti AI

Apple značně zaostává v oblasti umělé inteligence. Zatímco Microsoft, Google a Meta investují desítky miliard dolarů do AI infrastruktury, Apple ročně vynakládá pouze 12 mld. USD na Capex – oproti 80+ mld. u konkurentů. Očekávaná služba Apple Intelligence není zatím dostupná a důležitá aktualizace Siri byla odložena na rok 2026.

Apple rovněž ztrácí klíčové AI talenty ve prospěch firem jako Meta a OpenAI. Jeho přístup zaměřený na ochranu soukromí omezuje rozvoj cloudových AI řešení, zatímco konkurence buduje datová centra s čipy Nvidia.

Transformace na poskytovatele služeb

Pozitivem je rychlý růst segmentu služeb, který je nyní hlavním zdrojem růstu marží. Tržby ze služeb vzrostly z 53,77 mld. USD v roce 2020 na 96,17 mld. USD v roce 2024 (CAGR 12,3 %). Tento segment tvoří cca 21 % celkových tržeb a nabízí vyšší marže než prodej hardwaru.

Apple má nyní více než 1 miliardu placených předplatných ve svém ekosystému služeb a tržby z App Store na stažení téměř zdvojnásobily na 0,98 USD. Tento trend pomáhá udržovat rekordní marže i při poklesu prodejů iPhonů.

Výhled a rizika

Analytici očekávají „solidní kvartál“, podpořený poptávkou po iPhonech v Číně a předzásobením kvůli clům. Dlouhodobý výhled však vzbuzuje obavy: chybějící strategie v oblasti AI, vysoké ocenění (P/E blízko 40) a nízké tempo růstu naznačují, že Apple je zranitelný vůči poklesu ocenění, i přes aktuální 13% propad od začátku roku.

Společnost má přibližně 1,5 roku na prezentaci přesvědčivé AI strategie, než se slabá pozice začne negativně projevovat na prodejích iPhonů. Mezitím OpenAI ve spolupráci s bývalým designérem Applu Jonym Ivem připravuje vlastní hardware, což zvyšuje konkurenční tlak.

Apple zůstává třetí nejhodnotnější firmou na světě s kapitalizací 3,2 bilionu USD, ale jeho dominance v prémiovém segmentu může být ohrožena růstem konkurence v AI a obchodním napětím.

Od května se akcie konsolidují, na rozdíl od širšího trhu, který nejenže smazal ztráty, ale denně překonává historická maxima.

Zdroj: xStation5

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.