Maďarská centrální banka drží úrokové sazby beze změny

Maďarská centrální banka (MNB) na červencovém zasedání nepřekvapila a úrokové sazby ponechala beze změny. V Maďarsku i nadále přetrvávají inflační rizika. Navzdory relativně silnému forintu MNB zatím nevidí příliš prostor pro uvolnění měnové politiky. Je poměrně pravděpodobné, že MNB ponechá úrokové sazby beze změny i na nejbližších zasedáních a prostor pro snížení sazeb se MNB otevře až ve 4. čtvrtletí.

Maďarská centrální banka drží úrokové sazby beze změny

Maďarská centrální banka (MNB) na dnešním zasedání (22/7) nepřekvapila, když ponechala nastavení měnové politiky beze změny. Hlavní úroková sazba tak setrvává na hodnotě 6,50 %, když naposledy MNB sazby snižovala loni v září 2024. MNB nadále zdůrazňuje potřebu udržovat přísné měnové podmínky a opatrný přístup. Rozhodnutí MNB bylo finančním trhem očekáváno a forint na něj výrazněji nereagoval. Aktuální kurz forintu zde.

Proč ponechává MNB úrokové sazby beze změny?

V Maďarsku i nadále přetrvávají inflační rizika. Spotřebitelská inflace (CPI) v červnu meziročně zrychlila na 4,6 %. Inflace v jádrové složce sice v meziročním srovnání od letošního února zpomaluje, ale v červnu se stále nacházela relativně vysoko na 4,4 %. Inflační cíl MNB přitom činí 3 %. Růst mezd v Maďarsku sice v květnu zpomalil na meziročních 7,8 %, což je však i po očištění o inflaci stále solidní reálný růst mezd o 3,3 %.

Guvernér MNB M. Varga nadále zdůrazňuje potřebu držet restriktivní měnové podmínky. Dopad vládních opatření na inflaci (např. cenové stropy marží na vybrané potraviny) je vnímán jako dočasný. Svoji roli hraje i kurz forintu, který se vůči euru dostal lehce pod hranici 400 EURHUF. Navzdory relativně silnému forintu však MNB zatím nevidí příliš prostor pro uvolnění měnové politiky.

Výhled na měnovou politiku MNB

Je poměrně pravděpodobné, že MNB ponechá úrokové sazby beze změny i na nejbližších zasedáních a prostor pro snížení sazeb se MNB otevře až ve 4. čtvrtletí. Do konce letošního roku tak lze ze strany MNB očekávat snížení sazeb o 50 bazických bodů, což by znamenalo, že hlavní sazba bude na konci roku činit 6 %.

Příznivé vnější podmínky v kombinaci s rychleji odeznívající inflací a silnějším kurzem forintu mohou MNB otevřít dveře k o něco výraznějšímu snížení sazeb do konce roku. Hodně v tomto směru bude záviset na výsledné podobě cel mezi EU a USA. Na druhé straně inflační rizika v podobě případně vyšších cen komodit nebo negativních geopolitických událostí mohou prostor pro snížení sazeb omezit.