Kreditní data z eurozóny již příliš nenesou známky měnové restrikce (Ranní zpráva z finančního trhu)

Evropská centrální banka dnes zveřejní šetření úvěrových podmínek bank za Q2, které by mělo ukázat na rostoucí poptávku po úvěrech, především u domácností. Celkově by to tak mělo dokazovat zmírňující se restrikci měnové politiky ECB, podobně jako současný vývoj úvěrování v eurozóně. Maďarská centrální banka na dnešním zasedání zřejmě ponechá úrokové sazby beze změny, podle nás ale prostor ke snížení sazeb MNB do konce roku stále existuje.

Maďarská centrální banka bude pokračovat v opatrné rétorice.

Maďarská centrální banka (MNB) dnes pravděpodobně nezmění nastavení úrokových sazeb. Poslední data sice víceméně vyznívají ve směru uvolňování měnové politiky, když ukázala na horší výkon ekonomiky, zpomalující mzdový růst a rovněž slabší momentum inflace (včetně té jádrové) v červnu. Klíčový je ale pro MNB také vývoj na devizových trzích, respektive udržení pozitivního trendu v maďarském forintu. Pokud se maďarský forint více stabilizuje na silnějších úrovní očekáváme, že MNB letos uvolní měnovou politiku, a to v úhrnu o 50 bb do konce roku. Na dnešním zasedání ale rétorika pravděpodobně zůstane opatrná.

ECB zveřejní šetření úvěrových podmínek bank v eurozóně, které by mělo potvrdit rostoucí poptávku po úvěrech na bydlení. To by mohlo reflektovat i zlepšené spotřební výdaje domácností. Celkově během Q2 poptávka po úvěrech na bydlení zůstala zvýšená, zatímco ta po korporátních úvěrech byla slabší, když ji zřejmě omezuje přetrvávající nejistota. Úvěrový trh ovšem celkově již vykazuje známky méně utažené měnové politiky ECB, na což upozornili i někteří představitelé ECB.

Koruna testovala úrovně poblíž 24,61 CZK/EUR.

Včerejší polská data byla vcelku smíšená. Zatímco mzdový růst za červen překvapil silnějším růstem na 9,0 % y/y, průmyslová produkce zase v červnu nečekaně klesla o 0,5 % m/m (sezónně očištěno) a meziročně téměř stagnovala (-0,1 % y/y; NSA). To následovalo tříměsíční sérii meziměsíčních růstů a mohlo by to předznamenávat slabší výsledek českého průmyslu v červnu, přestože předstihové indikátory byly dosud celkem robustní. Zrychlení meziročního růstu mezd je částečně dáno nižší srovnávací základnou z loňska, ve zbytku roku by ale měl obecně lehce zpomalovat. Nicméně i nadále silný růst mezd by měl podporovat tamní spotřebitelskou poptávku. Várka dat z Polska ale obchodování zásadně neovlivnila.

Trhům současně dominuje výsledková sezóna v USA. Na pozadí amerických akciových indexů na historických maximech, investoři vyhlížejí jakékoliv známky ohledně negativního dopadu cel na americké firmy. Bez významného impulsu z makroekonomických dat byla nálada na trzích opatrnější. Výnosy dluhopisů v USA i Evropě klesaly. Pokles dolarových tržních sazeb s kratší splatností mohl zčásti souviset s rizikem odvolání šéfa Fedu ze strany amerického prezidenta. Americký dolar včera vůči euru ztratil zhruba 0,6 %. Středoevropské měny se včera víceméně obchodovaly poblíž svých otevíracích úrovní. Česká koruna se neúspěšně pokoušela o prolomení úrovně 24,61 CZK/EUR, stále však setrvává poblíž nejsilnější úrovně od loňského června.