Inflace v USA zrychlila, ale cla zatím nejsou příliš vidět

Celková i jádrová CPI inflace v červnu zrychlila, ale efekt cel zatím není příliš vidět. Jedním z možných vysvětlení je to, že firmy zatím cla na koncové zákazníky přenášejí jen minimálně, protože si v předstihu vytvořily dostatečné zásoby a na zavedení cel se připravily. Z pohledu americké centrální banky (Fed) nepředstavují červnová inflační čísla žádné výraznější překvapení.

Spotřebitelská inflace (CPI) v USA v červnu oproti květnu vzrostla o 0,3 % a oproti loňskému červnu se zvýšila o 2,7 % (v květnu meziročně 2,4 %). V jádrové složce v červnu inflace oproti květnu vzrostla o 0,2 % a meziročně došlo ke zrychlení na 2,9 % (v květnu 2,8 %). V obou případech, tj. jak u celkové, tak u jádrové inflace, došlo ke zrychlení meziroční dynamiky.

Červnová inflace skončila víceméně v souladu s tržním konsenzem. Nepatrně rychlejší růst meziroční celkové inflace (2,7 % oproti tržnímu konsenzu 2,6 %), ale oproti tomu mírně nižší růst inflace v jádrové složce (2,9 % oproti tržnímu konsenzu 3,0 %). Celková i jádrová meziroční inflace byla v dubnu nejvyšší od letošního února.

Jsou v červnové inflaci patrné známky toho, že by docházelo ke zdražování kvůli clům? Popravdě, příliš ne. Jedním z možných vysvětlení je to, že firmy zatím cla na koncové zákazníky přenášejí jen minimálně, protože si v předstihu vytvořily dostatečné zásoby a na zavedení cel se připravily. To nevylučuje, že se zdražovat postupně začne v průběhu druhé poloviny roku.

Z pohledu americké centrální banky (Fed) nepředstavují červnová inflační čísla žádné výraznější překvapení. Vzhledem k tomu, že červnové statistiky z amerického pracovního trhu dopadly velmi solidně a Trumpova administrativa nově operuje se zavedením cel od 1. srpna, tak Fed na červencovém zasedání (30/7) nemá důvod k tomu, aby snížil úrokové sazby.

Mezi současností a zářijovým zasedáním Fedu (17/9) nás čekají ještě dvě statistiky o zaměstnanosti NFP (za červenec a srpen) a dvakrát CPI inflace (za červenec a srpen). Zářijové zasedání bude pravděpodobně vhodnější příležitostí pro Fed k případnému přehodnocení postoje měnové politiky.