Inflace atakuje horní hranu tolerančního pásma ČNB

Český statistický úřad ani tentokrát nezměnil svůj úvodní odhad a červnová inflace tak meziměsíčně činila 0,3 % v souladu s naší predikcí. V meziročním srovnání pak inflace vzrostla z 2,4 % na 2,9 %, což je výsledek, který je o jednu desetinu pod naší prognózou (3 %). Naopak ČNB očekávala inflaci o 0,1 p.b. nižší, odchylka je tak minimální.

Celkový výsledek není z pohledu ČNB až tak problematický, protože červnová inflace je jednak ovlivněna nižší srovnávací základnou minulého roku a také se domníváme, že bylo dosaženo letošního inflačního maxima a v dalších měsících inflace klesne blíže k 2% cíli. Kámen úrazu ale nastává ve struktuře inflace, kdy nadále svižným tempem rostou ceny služeb, ale i nájemného (včetně imputovaného), což tlačí jádrovou inflaci směrem vzhůru. Její přesnou hodnotu se dozvíme během dne, ale očekáváme, že došlo k jejímu dalšímu nárůstu a bude začínat číslicí 3. Poté sice mírně poklesne, ale bude se pohybovat spíše okolo 2,5 %, což je pro bankovní radu nepřiměřeně vysoko. Zejména z tohoto důvodu tak předpokládáme, že ČNB se letos už k žádnému snížení sazeb neodhodlá.