Minutes Fedu: Dolarové sazby by mohly začít klesat ke konci roku

Včera byly zveřejněny zápisky z červnového zasedání Fedu. Ty zásadnější nové informace nepřinesly. Většina představitelů Fedu se i nadále domnívá, že inflační tlaky mohou zesílit kvůli clům a klonila se ke stabilitě sazeb. Zároveň ale většina také přepokládala, že sazby by mohly být začít snižovány později v letošním roce.


Na druhou stranu se ale žádný člen Fedu nedomníval, že by hlavní sazba měla být snížena o několik procentních bodů, jak si přeje Trump. I zastánci výraznějšího snižování sazeb v rámci Fedu nyní vidí prostor pro snížení hlavní sazby během letošního roku o necelý procentní bod a příští rok maximálně o další procentní bod. Část představitelů Fedu ale naopak mluví o tom, že neutrální sazba nemusí být v USA daleko od současné úrovně sazeb a nečekají (za sebe) již příliš velké uvolnění měnové politiky.

Celkově se tak členové FOMC obecně shodli na tom, že vzhledem k tomu, že ekonomický vývoj je stále solidní a současná měnová politika je mírně restriktivní, je výbor v dobré pozici vyčkat na jasnější výhled inflace a ekonomické aktivity. Ačkoliv řada představitelů Fedu vidí potřebu začít snižovat sazby ještě letos, celkový pohled na budoucí vývoj sazeb je nejednoznačný. To je vidět i z toho, že 7 členů výboru dokonce nečeká letos žádné snížení sazeb (většina se ale k začátku snižování sazeb kloní).

My očekáváme letos dvojí snížení sazeb (v září a v prosinci) a příští rok 4 poklesy sazeb. Trh to vidí nyní podobně. Hlavním důvodem za naší prognózou je očekávané zhoršení makro vývoje v USA, které negativně ovlivní hospodářská politika D. Trumpa a jeho administrativy

Jiří Polanský