Inflace v červnu vzrostla letos dosud nejvýše, hlavně kvůli drahým potravinám a službám

Míra inflace v Česku vykázala v červnu meziroční hodnotu 2,9 procenta, vyplývá z předběžných údajů ČSÚ. Pokud bude údaj potvrzen, což je poměrně pravděpodobné, jedná se o nejvyšší letošní meziroční inflaci. Vyšší byla inflace naposledy v prosinci 2024, kdy meziročně činila rovná tři procenta. I tak ale stále i letos v červnu zůstává, byť těsně, v tolerančním pásmu České národní banky, resp. jejího inflačního cílování. Navíc, hodnota 2,9 procenta není překvapující. Analytici oslovení agenturou Bloomberg ji ve střední hodnotě svých odhadů předpokládali. Proto ostatně ani koruna výrazněji nereaguje.

Inflace při horní mezi tolerančního pásma podpoří poměrně jestřábí rétoriku tuzemské centrální banky, která signalizuje, že s dalším možným snižováním základní úrokové sazby bude již notně opatrná. Tato rétorika, resp. stále poměrně vysoká úroková sazba, kterou implikuje, je klíčovým zdrojem současného výrazného zpevnění koruny. Česká měna je vůči euru nejsilnější za poslední zhruba rok, vůči dolaru dokonce za poslední přibližně čtyři roky.

Klíčovým důvodem letos dosud nejvýraznější inflace je další zrychlení růstu cen v oblasti potravin. To je tak výrazné, že jej není s to tlumit ani poměrně citelné meziroční zlevnění v oblasti energií. Potraviny meziročně zdražují o 5,5 procenta, přičemž ty nezpracované dokonce o takřka deset procent, zatímco energie meziročně zlevňují o pět procent. Na poměrně výrazné červnové inflaci se zásadně podílí také sektor služeb, kde ceny rostou meziročně pětiprocentním tempem. Zato v oblasti cen zboží tempem jen ani ne dvouprocentním.

Právě nadále poměrně citelný růst cen v oblasti služeb je klíčovou vráskou na čele České národní banky. Ceny potravin a energií jsou tradičně kolísavé, pročež je ČNB ani nesleduje v rámci takzvané jádrové inflace, do jejíhož výpočtu naopak zahrnuje právě inflaci v oblasti služeb, neboť ta může snadno způsobit trvalejší, fundamentální cenové a mzdové tlaky.

Příznivou zprávou je ovšem z hlediska ČNB fakt, že k růstu cen potravin nepřispěje špatná úroda v ČR. Ta sice podle letošních prvních odhadů, zveřejněných dnes, bude dlouhodobě podprůměrná, avšak nijak fatálně z hlediska dopadů do cen například pekárenských výrobků. Oproti sklizňově podprůměrnému loňsku dokonce úroda může být mírně lepší.

Inflace v ČR by za celý letošek měla činit 2,4 procenta, což je údaj komfortně usazený v tolerančním pásmu ČNB. Nelze ale rozhodně vyloučit, že ČNB bude muset právě oddálit své další snižování úrokových sazeb, dost možná až za horizont letošního roku.

Lukáš Kovanda, Ph.D.

Hlavní ekonom, Trinity Bank

Více: Inflace v červnu: 2,9 %. Předběžný odhad indexu spotřebitelských cen - červen 2025