Kofola: Potvrzení negativních dopadů v 1Q25

Společnost Kofola ČeskoSlovensko včera po uzavření trhu reportovala své hosp. výsledky za 1Q25. Tržby činily 2,093 mld. Kč (+2 % r/r), nad našimi odhady ve výši 1,918 mld. Kč. Ačkoliv byly tržby pozitivně ovlivněny dokončenou konsolidací skupiny Pivovary CZ (náš odhad nezahrnoval tržby plynoucí z konsolidace), negativní dopad na organický růst mělo zavedení daně z cukru na Slovensku od 1. ledna tohoto roku, předzásobení zákazníků před účinností této daně (již ve 4Q24), rozvázání spolupráce se společností Rauch a mimořádně nepříznivé počasí. Zisk EBITDA společnosti meziročně poklesl o 37 % na 162,7 mil. Kč, a byl tak nepatrně nad naším odhadem ve výši 159,6 mil. Kč. Dopad na zisk EBITDA měl jednak negativní organický růst a vyšší náklady. Marže zisku EBITDA tak činila 7,7 % (-4,9 p.b. r/r), pod naším odhadem ve výši 8,3 %. Vzhledem k vyšším odpisům (181,8 mil. Kč; +32 % r/r) dosáhla provozní ztráta skupiny 19,1 mil. Kč, výrazně pod naším odhadem, kdy jsme projektovali provozní zisk ve výši 11,6 mil. Kč. Po započtení finančních nákladů (43,5 mil. Kč; -57,7 % r/r) a daně z příjmu činila čistá ztráta Kofoly 82,4 mil. Kč, což bylo také pod naším odhadem (-66,9 mil. Kč). Podle komentáře vedení lze očekávat i slabší druhý kvartál vzhledem k ochlazení trhu a nepříznivému počasí. Kofola prozatím potvrdila svůj výhled na celý rok, kdy počítá s růstem tržeb okolo 3 % a se ziskem EBITDA mezi 1,9–2 mld. Kč. Výsledky hodnotíme spíše negativně.


Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky