ECB naznačila, že se blíží konci cyklu snižování sazeb

V souladu se všeobecným očekáváním snížila včera ECB úrokové sazby. Depozitní se tak dostala na 2 %.

Důvodem je stále slabý růst ekonomiky a rizika možného zhoršení makro vývoje, pokud by se obchodní situace v globální ekonomice zhoršila. A to vše při ukotvené inflaci kolem 2 %.

ECB na tiskové konferenci naznačila, že se blíží ke konci cyklu snižování sazeb a dá se tak nyní čekat pauza. Trh i my se kloníme k ještě jednomu dodatečnému snížení sazeb v září, nicméně nejistota je značná.

Bude totiž výrazně záviset na dalším makro vývoji a tom, jak se EU s USA nakonec domluví nebo nedomluví na obchodních vztazích. V tuto chvíli se ale zdá, že i kdyby došlo k dohodě, tak stále pro konec letoška budou platit americká cla na dovozy z EU ve výši 10 % spolu s vyššími cly na některé sektory (automotive 25 %, cla a hliník 50 % apod.). To představuje pro Evropu poptávkový šok, a ještě jedno dodatečné snížení sazeb tak dává smysl.

Je ale možné, že ECB si i takovou situaci může vyhodnotit jako jen málo nebezpečnou pro evropskou ekonomiku a k dalšímu poklesu sazeb již letos nedojde. Stejně tak se ale nedá vyloučit obchodní válka s USA, která by si pravděpodobně vynutila ještě větší snížení sazeb.

Jiří Polanský