Průmyslová výroba na začátku druhého čtvrtletí dále posilovala (Komentář)

I přes odeznívající pozitivní efekt předzásobení domácí průmyslová výroba v dubnu pokračovala v růstu, který dokonce zesílil. Meziměsíčně byla vyšší o 0,9 % a navázala tak na březnový nárůst o 0,5 %. V meziročním vyjádření byla sice nižší o -1,1 %, což bylo oproti tržnímu konsensu ve výši -1,6 % y/y pozitivním překvapením. Po očištění o rozdílný počet pracovních dní ale byla průmyslová produkce v dubnu vyšší o 2,0 %. Naše očekávání sice počítalo pro duben s meziměsíčním nárůstem průmyslové produkce (o 0,2 %), v meziročním vyjádření jsme ale očekávali nižší výrobu. Část odchylky jde na vrub sezónním faktorům, přesto ale výkon průmyslu na začátku druhého letošního čtvrtletí je pro nás rovněž pozitivním překvapením. Společně s ostatními daty zveřejněnými v tomto týdnu (tržby v obchodě a službách) to tak naznačuje relativně dobrý vstup české ekonomiky do druhého čtvrtletí poté, co již v tom prvním silně rostla. Negativní dopad zavádění obchodních bariér by se ale v datech průmyslové produkce postupně měl objevovat, podobně jako v Německu, kde výroba v dubnu silně poklesla o 1,4 % m/m.

Výroba ve zpracovatelském průmyslu byla v dubnu meziměsíčně vyšší o 0,9 %. Po březnovém oslabení k růstu přispěl i automobilový průmysl, když výroba aut (včetně dílů) v dubnu narostla o 0,9 %. K dubnovému nárůstu dále významně přispěla i odvětví výroby ostatních dopravních prostředků (+0,2 pb), výroby elektrických zařízení (+0,2 pb) či výroby počítačů a elektronických zařízení (+0,1 pb). Nicméně zhruba v půlce sledovaných zpracovatelských odvětví v rámci indexu průmyslové produkce výroba meziměsíčně klesla. Přestože by zavádění cel a s tím související odeznívající efekt předzásobení implikovaly oslabení produkce, jak ukázala i dubnová průmyslová data z Německa, tak kromě vyšší tuzemské produkce ani předstihové indikátory sentimentu průmyslníků nenaznačují nadcházející ostrý pokles aktivity. Výhled pro výrobu se nicméně od začátku roku pochopitelně celkově zhoršil.

Hodnota nových zakázek v průmyslu v dubnu rovněž pokračovala v růstu. Oproti březnu byla vyšší o 3,7 %, když se na tom výrazně podílel i nárůst zakázek v automobilovém průmyslu o více jak 15 % m/m. V meziročním srovnání byla hodnota celkových zakázek vyšší o 7,7 %. Ani v zakázkových knihách českého průmyslu vlivem odeznívání efektu předzásobení tedy zatím nedochází ke zhoršování.

V prvním čtvrtletí pravděpodobně dominoval efekt předzásobení, podobně jako v ostatních evropských zemích tak průmyslová produkce solidně rostla. Proto je poměrně těžké hodnotit současnou fundamentální situaci v průmyslu. Na vstupu do druhého čtvrtletí navíc domácí průmysl zatím nevykazuje známky výrazného zhoršení, přestože by zmíněný efekt měl vyprchávat. Situace se cly ale zůstává velmi nejistá, zároveň současné moratorium na reciproční cla může částečně stále posilovat snahy o předzásobení. Předstihové indikátory sentimentu z května rovněž nenaznačují pokles produkce, která by tak v druhém čtvrtletí mohla zůstat relativně zvýšená. Obecně měsíční data za duben a předstihové indikátory za květen z podnikatelského i spotřebitelského hlediska zatím nepředznamenávají citelné oslabení aktivity v druhém čtvrtletí. Postupně by ale v druhé polovině roku měly být negativní efekty obchodních válek více vidět.