Příští týden nás čeká zasedání ECB a americká zaměstnanost, doma PMČR poslední den s divi a M2C chystá vstup na Start

Kolísání cen rizikových aktiv mělo opět zdroj v celní politice USA. Ve středu obchodní soud v New Yorku rozhodl, že tzv. reciproční clo D. Trumpa na obchodní partnery nemůže být odůvodněno nouzovým zákonem o národní bezpečnosti, a platnost velké části cel zrušil. Akciové trhy se však nadechly pouze krátce, když o den později odvolací soud ve Washingtonu obnovil platnost cel, dokud nerozhodne o odvolání americké vlády. Pozitivním momentem byly výsledky polovodičového gigantu Nvidia, které naplnily očekávání trhu.

Navzdory volatilitě světové indexy rostly, když americký S&P 500 přidal 1,65 % t/t a evropský Stoxx 600 Europe 0,9 % t/t. Domácí index PX v pátek uzavřel na hodnotě 2149 bodů (-0,9 % t/t), když za poklesem stálo mimo jiné obchodování Erste Group a VIG bez nároku na dividendu v pondělí 26. května.

Společnosti na BCPP

Společnost Doosan Škoda Power zveřejnila pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 24. června. Představenstvo navrhuje vyplatit dividendu ve výši 9,76 Kč na akcii (3,0% hrubý dividendový výnos). Výplatní poměr odpovídá 77 % dosaženého čistého zisku podle českých účetních standardů. Výše dividendy je pro nás zklamáním, management sice avizoval, že plánuje vyplácet minimálně 70 % čistého zisku, nicméně jsme předpokládali, že se bude jednat o konsolidovaný zisk podle mezinárodních účetních standardů (IFRS), který je výrazně vyšší (660 mil. Kč). Společnost sice začala podle IFRS reportovat až v tomto roce v souvislosti se vstupem na burzu, nicméně trh počítal s dividendou z prezentovaných čísel podle IFRS. Na druhou stranu po celý minulý rok byla společnost stále ze 100 % v soukromých rukou skupiny Doosan a výplata dividendy ze zisku 2024 tak nebyla úplnou samozřejmostí. Titul zakončil týden na 327,50 Kč (+1,7 % t/t).

Pojišťovna VIG v úterý reportovala za první kvartál tohoto roku růst hrubého předepsaného pojistného o 8,3 % na 4,65 mld. EUR, růst tržeb z pojišťovacích aktivit o 8,1 % r/r na 3,1 mld. EUR a 7,5% růstu zisku před zdaněním na 261,1 mil. EUR. Management zároveň potvrdil celoroční výhled, kde očekává zisk před zdaněním v rozmezí 950 mil. – 1 000 mil. EUR. Celkově jsou pro nás zveřejněné informace neutrální a v souladu s potvrzeným celoročním výhledem. Titul zakončil týden na 1082 Kč (-5,4 % t/t).

Společnost M2C, která hodlá vstoupit na trh Start pražské burzy, ve středu zveřejnila prospekt plánované emise schválený ČNB. M2C hodlá nabídnout až 800 tis. kusů nových akcií (celkově může mít M2C až 3,8 mil. kusů akcií), které budou vydány v předpokládaném cenovém rozpětí 250 – 300 Kč. Úpis začne 2. června 2025 a skončí 16. června 2025. První obchodní den by měl být 20. června. Společnost M2C je největším správcem nemovitostí na českém trhu s přesahem do zahraničí. Podniká ve 13 evropských zemí a vstupuje do USA a Spojených arabských emirátů. Tržby v roce 2024 činily 4,5 mld. Kč (+21,6 % r/r) a konsolidovaný čistý zisk po zdanění činil 85 mil. Kč (+466 % r/r).

Akcionáři společnosti Pilulka Lékárny schválili na úterní valné hromadě prodej kamenných lékáren, přičemž výnos z prodeje bude primárně použit na splacení dluhu ve výši 100 mil. Kč vůči České spořitelně. Prodána by měla být většina ze současných 18 lékáren, které Pilulka provozuje. Kupcem lékáren by měla být největší česká síť lékáren Dr. Max, která by po tzv. due dilligence měla lékárny převzít v září. Obchodní model firmy by se měl po převzetí většinového podílu Tomášem Čuprem proměnit na poskytovatele preventivní péče o lidské zdraví a dlouhověkost neboli tzv. longevity. Záměr divestovat lékárny byl znám již z pozvánky na valnou hromadu, nicméně informace o kupci může být pozitivní z hlediska schopnosti Pilulky splatit bankovní úvěr. Titul však zakončil týden na 202 Kč (-1,5 % t/t).

Zakladatel a generální ředitel Rohlik Group Tomáš Čupr uvedl v tiskové zprávě, že se skupina nachází nadále ve fázi rychlého růstu a pozoruje velkou tržní příležitost. Investice, které podle něj společnost provádí, směřují hlavně do infrastruktury, technologií a zákaznické zkušenosti. Společnost ve zprávě potvrdila již dříve zveřejněná čísla, a sice růst počtu objednávek o 25 % r/r a tržeb o 31,2 % r/r na 830,5 mil. EUR v účetním roce 2023, který skončil k 30. 4. 2024. Společnost celkově vykázala čistou ztrátu, nicméně v České republice, kde působí nejdéle, společnost reportovala výrazný provozní zisk 272 mil. Kč oproti provozní ztrátě 228 mil. Kč v předchozím roce.

Společnosti Emma Finance CZ a Emma Finance SK udělily J&T Bance mandát k umístění dvou emisí zajištěných dluhopisů v objemu 2,5 mld. Kč a 50 mil. EUR. Dluhopisy budou pětileté, s nominálem 10 tis. Kč a 1000 EUR a budou vydány v dohledné době v závislosti na tržních podmínkách a po získání regulatorních povolení. Emitent plánuje požádat o jejich přijetí k obchodování na Burze cenných papírů Praha. Společnosti, které dluhopisy emitují, jsou součástí skupiny Emma Capital, která působí v mnoha zemích především střední a východní Evropy v oblasti energetiky, kurzového sázení, logistiky, distribuce zdravotnického vybavení a dalších.

Výhled na příští týden

V nadcházejícím týdnu bude jednou z klíčových událostí čtvrteční (5. 6.) zasedání Evropské centrální banky (ECB). Trh aktuálně zaceňuje, že centrální banka eurozóny sníží sazby o 25 bazických bodů na 2,25 %. Šlo by tak o šesté snížení sazeb v řadě a kumulativně o 175 bodů od loňského června. ECB by se dle náznaků mohla dostat v tomto roce až na 2 %, přičemž další možné snížení trh očekává až na zářijovém zasedání. Podstatný bude komentář šéfky Christine Lagardové o dalším výhledu na měnovou politiku při klesající inflaci a celkově slábnoucím růstu HDP. Druhou významnou událostí bude údaj o americké zaměstnanosti v pátek 6. 6. Analytici očekávají za květen přírůstek asi 130 tis. pracovních míst, což je podle nás úroveň, která naznačuje uspokojivou kondici ekonomiky, ale zároveň umožňuje Fedu postupně snižovat sazby. Z amerických technologických gigantů představí ve čtvrtek své výsledky společnost Broadcom. Vzhledem k výsledkům jiných polovodičových společností bude trh očekávat, zdali společnost zvedne svůj výhled na hospodaření. Nálada na finančních trzích však může být po celý týden ovlivněná dalším vývojem v americké celní politice poté, co D. Trump v pátek obvinil Čínu, že nedodržela dohodu snížit některá cla na americké zboží. Vzhledem k obtížné předvídatelnosti vývoje okolo cel spíše očekáváme vyšší volatilitu a výhled na týden máme neutrální.

Na domácím trhu se ve čtvrtek budou akcie Philip Morris ČR obchodovat poslední den s nárokem na hrubou dividendu. Ta bude ve výši 1220 Kč/akcii (6,6% hrubý dividendový výnos). Mimo to se oficiálně v pondělí otevře kniha u společnosti M2C, která plánuje vstoupit na trh Start pražské burzy (viz výše).

Z hlediska makrodat budou již o víkendu zveřejněny indexy nákupních manažerů v Číně, kde se za květen čeká zlepšení v oficiálním průmyslovém PMI na 49,5 b. po 49,0 a dle agentury Caixin 50,7 b. po 50,4. V úterý bude v USA zveřejněn index nák. manažerů průmyslu ISM v průmyslu (oček. 49,2 b. po 48,7) a ve středu ISM ve službách (oček. 52,0 po 51,6 b.). Číslem týdne bude již zmíněný přírůstek prac. míst v USA za květen, kde se čeká +130 tis. míst po 177 tis. v dubnu. V Německu budeme ve čtvrtek sledovat podnikové objednávky za duben (oček. -1,0 % m/m po +3,6 %) a v pátek průmyslovou výrobu za duben (oček. -1,0 % m/m po +3,0 %).