Silný start roku pohledem HDP. Vydrží?

Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2025

Českému hospodářství se začátkem roku dařilo nad očekávání. HDP vzrostl meziročně o 2,2 % a mezičtvrtletně dokonce o silných 0,8 %. Jde však o výsledek dosažený v období před oznámením plošných amerických cel, a tak není jisté, zda česká ekonomika nastoupený trend udrží.

K příznivému vývoji přispělo oživení fixních investic. Ty sice meziročně stále mírně klesají (-0,6 %), avšak mezičtvrtletně přidaly solidní 1,1 %. K tomu přispěly hlavně investice do obydlí i průmyslových či infrastrukturních staveb. Obnovil se však také růst investic do strojů a zařízení. Překvapivě odolný je též výkon českého vývozu, který je čím dál více tažen poptávkou v zemích mimo EU. V případě investic i vývozu je však otázkou, nakolik byl jejich pozitivní vývoj výsledkem jednorázového předzásobení firem před očekávaným nárůstem bariér ve světovém obchodě.

Obchodní války a s nimi spojené nejistoty by mohly probíhající hospodářské oživení narušit. V první řadě by byly zasaženy investice a vývoz. Naopak spotřeba domácností by měla s přispěním růstu mezd a stabilně nízké inflace zůstat silná. V souhrnu tak ČNB pro letošní rok očekává růst ekonomické aktivity poblíž 2 %, se stagnací fixních investic a nadále mírně záporným příspěvkem čistého vývozu.

Jakub Matějů, náměstek pověřený řízením sekce měnové

srovnatelné ceny (2020), sezonně očištěno