Kofola: Dnes po trhu výsledky za FY24

Kofola dnes po uzavření trhu oznámí konečné výsledky za rok 2024 a zítra v 10:00 uspořádá konferenční hovor.

Společnost již reportovala tržby ve výši 11,3 mld. korun (+30 % r/r) a upravenou EBITDA ve výši 1,87 mld. korun (+49 % r/r) a my očekáváme potvrzení těchto čísel. Připomeňme, že výsledky byly podpořeny akvizicí pivovarů a několika menšími akvizicemi, zatímco základní výsledky zaznamenaly pozitivní vývoj díky solidní spotřebitelské poptávce ve všech zemích a klesajícím materiálovým nákladům. Čtvrté čtvrtletí bylo negativně ovlivněno povodněmi v Česku, což bylo kompenzováno předzásobením na Slovensku před zavedením tvrdé „daně z cukru“, která je ve skutečnosti daní na všechny nealkoholické nápoje.

Za 4Q24 očekáváme upravený čistý zisk po minoritách na černé nule kvůli sezónně slabému období. To by mělo vést k upravenému čistému zisku za FY24 ve výši 606 mil. Kč (oproti 336 mil. Kč ve FY23). Reportovaný čistý zisk bude pravděpodobně zasažen jednorázovými náklady souvisejícími s povodněmi v Česku. Tyto náklady by měly být plně pokryty pojištěním, které bude vypořádáno v 1H25.

Kofola rovněž vykázala proforma zadlužení ve výši 2,1x čistý dluh/EBITDA (včetně proforma plné konsolidace pivovarů), což je mírně nižší hodnota než v předchozím období.

Kofola poskytla výhled na rok 2025, přičemž očekávají 3% meziroční nárůst tržeb a upravenou EBITDA ve výši 1,9-2,0 mld. Kč (+4 % ve střední hodnotě). K předpokládanému nárůstu přispívají především akvizice, které jsou kompenzovány dopadem daně z cukru a předzásobením na Slovensku. Výhled CAPEXů byl na poměrně vysokých 60 % EBITDA a společnost potvrdila DPS ve výši 13,5 Kč nebo více (7,5 Kč již bylo vyplaceno).

Očekáváme potvrzení výhledu pro FY25, i když relativně chladné počasí YTD by mohlo mít na výsledky Kofoly mírně negativní vliv. Společnost v březnu oznámila menší akvizici, která by měla čísla podpořit. 

Pozornost se bude soustředit na potenciální návrh DPS, kde vidíme prostor pro vyplacení výrazně větší částky než 13,5 Kč na akcii. Tržní konsensus počítá s dividendou na akcii ve výši 15,5 Kč, konsensus pro EBITDA za FY25 je na úrovni 1,9 mld. Kč.