Colt CZ: Zítra před trhem výsledky za 1Q25

Colt CZ zveřejní výsledky za 1. čtvrtletí 2025 ve čtvrtek 22. května před otevřením trhu, po kterých následuje konferenční hovor v 10:30 SEČ. Očekáváme meziroční růst tržeb o 42 % na 5,22 mld. Kč (v souladu s čtvrtletním výhledem firmy), zejména díky segmentu munice v důsledku první konsolidace Sellier & Bellot (tu Colt koupil ve 2Q24). Akvizice S&B přidala 47 %, respektive 92 % k základu tržeb a upravené EBITDA z 1Q24. V oblasti střelných zbraní očekáváme pokračující oživení tržeb v USA i přes pokračující pokles amerického civilního trhu. Nejvyšší, dvouciferný, růst by měl ale jít z obranného trhu v EU díky rostoucím obranným rozpočtům. To by mělo v tomto čtvrtletí do značné míry kompenzovat dokončení velkých zakázek v ČR a v Kanadě. Podíl EU na tržbách Coltu by měl díky S&B vzrůst na přibližně 40 %.

Očekáváme zlepšení marže EBITDA z loňské nízké základny na solidní úroveň 20 %. Loňský rok byl zasažen investicemi do prodeje v USA a jednorázovými náklady po převzetí muničky swissAA. Marže bude podpořena i strukturálně vyššími maržemi společnosti S&B. Upravená EBITDA by tak měla silně vzrůst na 1,06 mld. Kč (čtvrtletní výhled společnosti: 1,0 mld. Kč). Společnost má meziročně vyšší čistý dluh, který souvisí především s akvizicí společnosti S&B, tj. očekáváme vyšší čisté úrokové náklady. Čistý dluh by ale měl q/q mírně klesnout. Zisk Coltu je po akvizici S&B zatížen amortizacemi alokace její kupní ceny. Očekáváme, že zisk upravený o tyto amortizace a o přecenění zaměstnaneckého opčního programu meziročně vzroste přibližně o 31 %, zatímco upravený čistý zisk, jak jej prezentuje Colt (bez úpravy PPA), bude téměř stabilní.

Očekáváme, že společnost potvrdí svůj výhled pro rok 2025 na tržby zhruba 25 mld. Kč a upravený zisk EBITDA zhruba 5,5 mld. Kč. Problémem jsou americká cla, která by mohla mít negativní EBITDA dopad přibližně 5 % (náš odhad), což by ovšem podle nás mělo být kompenzováno zrychlujícími výdaji na obranu EU.