Erste Group: Akvizice Santander Bank Polska. Divi 2024 zůstane, divi 25 bude omezena na 10% poměr, zrušení zpětného odkupu

Erste Group oznámila, že se dohodla na akvizici 49% podílu v polské bance Santander Bank Polska (SBP) za 584 PLN na akcii, což představuje celkem přibližně 6,8 mld. EUR. Erste dále získá za 0,2 mld. EUR 50% podíl ve firmě Santander TFI, která se zabývá správou majetku. Transakce bude financována výhradně z interních zdrojů banky. Navrhovaná dividenda ze zisku roku 2024 ve výši 3 EUR na akcii zůstává v platnosti, nicméně management ruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR a dočasně omezí dividendu na maximálně 10% výplatní poměr ze zisku letošního roku. V příštím roce by se pak dividenda měla vrátit zpět na 40-50 % čistého zisku. Transakce by podle managementu měla vést ke zvýšení ziskovosti. Návratnost hmotného kapitálu by v příštím roce měla dosáhnout přibližně 19 %. Krátkodobě očekáváme spíše negativní dopad pro akcie Erste Group. Z pohledu ocenění patří polský trh spolu s Českou republikou k nejdražším v Evropě. Erste kupuje akcie SBP za 1,8násobek účetní hodnoty (P/BV), zatímco akcie Erste Group se obchodují na 1,1násobku. Na druhou stranu ziskovost polských bank je dlouhodobě relativně vysoká, když návratnost vlastního kapitálu v posledních 2 letech byla v případě SBP okolo 20 %. Z dlouhodobého pohledu vnímáme pozitivně vysoký potenciál polského trhu a to, že akvizice nepovede k emisi nových akcií Erste Group.