Pražská burza v týdnu tentokrát ztratila. Akcie ČEZ však za výrazné likvidity poskočily na 2letá maxima do blízkosti silných rezistencí, novým letošním vládcem však akcie VIG

• vliv akcií ČEZ dále vzrostl – v indexu PX jejich váha dosahuje již 22,4 %
• objemy akciových obchodů v obchodně zkráceném týdnu dosáhly výrazně nadprůměrných 4,3 mld. Kč
• EDF podala žalobu proti rozhodnutí ÚOHS, který zamítl její námitky k jadernému tendru na nové bloky v Dukovanech
• hospodářské výsledky za 1. čtvrtletí v pondělí zveřejní PRIMOCO, v úterý GEN DIGITAL
• akcie KB se v pondělí již budou obchodovat bez nároku na letošní dividendu

Akciové trhy ve světě navázaly na výrazný optimismus již z předchozího týdne a dále tak značně umazávaly předchozí „celní“ ztráty. Své sehrály právě především sázky investorů na pozitivní rozhřešení celních válek, když přicházely nové indikace o možných jednáních mezi Čínou a USA. V té souvislosti se také mnohdy hledělo i na výsledky významných firem z „magnificent seven“. Zkrátka např. širší index S&P 500 přidal v týdnu 2,9 %. Evropské akcie dle EURO STOXX 50 ještě o něco více, potažmo německý DAX dokonce poskočil o 4,6 % již zpět nad hranici 23 tis. bodů. Oproti tomu pražská burza po třech týdnech růstu zaznamenala naopak ztráty. Index PX odepsal více než procento, nicméně lze vlastně hovořit v týdnu o červeně neutrální výkonnosti. Sesterský index PX-TR, zohledňující navíc výplatu dividend, totiž oslabil jen o 0,2 %. Také v příštím týdnu se nůžky mezi těmito indexy dále rozevřou, když dividendová sezóna bude na pražské burze pokračovat. Tentokrát díky akciím KB.

Akcie domácí banky vlastně potvrdily svou historickou obvyklost, že v posledních dnech před dividendou již začínají mířit níže. Své tentokrát sehrály i v danou dobu zároveň zveřejněné hospodářské výsledky. KB sice pozitivně překvapila reportovaným ziskem za úvod roku (téměř 4,2 mld. Kč), nicméně své také sehrálo rozpuštění rezerv. Navíc vydaný výhled pro celý rok již nebyl tak optimistický, jak dříve banka predikovala.

Nejvíce však kurzově v týdnu ztratily konkurenční akcie MONETA, kde však své sehrálo rozhodné datum pro nárok na 10 Kč dividendu. Po zohlednění její čisté výše titul vlastně zakončil týden neutrálně.

Zatlačil každopádně i poslední bankovní titul. Akcie ERSTE byly v týdnu v porovnání nejvolatilnější. Skupina za úvod roku reportovaným cca 5% meziročním poklesem zisku na 743 mil. EUR nevybočila z očekávání trhu. S titulem spíše zahýbala neoficiální informace o jednáních o možném vstupu do polské banky Santander, což ERSTE následně potvrdila. Potencionálně by tak skupina mohla vstoupit na další trh. Rovnou tedy poměrně razantně, když se jedná u našich severních sousedů o třetí největší banku. Ve veřejně obchodované bance by od španělského majoritního vlastníka mohla ERSTE vlastně získat jeho více než 2/3 podíl. ERSTE sice s výsledky avizovala od roku 2026 možné větší dělení zisků s akcionáři, nicméně právě v případě jen pokud nebude „nakupovat“.

Zveřejněné výroční zprávy dle tržního vývoje spíše negativně zapůsobily na akcie PRIMOCO a GEVORKYAN. U obou firem se nicméně nyní již vyhlíží zejména výsledky za úvod roku. Každopádně výroční zpráva GEVORKYAN poodkryla, že v rámci v prosinci schváleného odkupu již loni firma následně odkoupila 7 350 vlastních akcií při kurzu 272 Kč.

Každopádně ztráty pražské burzy svou vahou nakonec výrazně omezily akcie ČEZ, které v pátek poskočily dlouho nevídanou intenzitou o více než 7 %. Titul se tím výrazně přiblížil maximům roku 2023, když se tehdy v květnu obchodoval za 1 225 Kč. O necelý rok dříve v červnu 2022 pak svůj cenový strop ukázal obchody za 1 229 Kč. Zkrátka lze u titulu hovořit o přiblížení se výrazným technickým rezistencím. Investoři nicméně asi pozitivně reagovali na oznámení odprodeje 80 % firmy Elektrárny Dukovany II řešící dostavbu jaderných zdrojů do rukou státu, potažmo asi především na pokračující vidinu odkupu minoritních podílů. Otázkou je reálnost, pro voliče líbivých, takových politických proklamací některých stran. Vzhledem k plánovaným rostoucím „běžným“ investicím ČEZ, a v té souvislosti očekávaného mnohem většího zadlužení firmy vůči zisku EBITDA než tomu u ní historicky bylo, se odkup akcií ze strany samotné firmy totiž jeví poměrně nereálně. Jen při současných cenách by ČEZ vlastně musel vydat na „zestátnění“ zhruba 193 mld. Kč. Ohledně jádra je na následující týden (7.5.) avizován podpis smlouvy s KHNP. Uvidíme, zda vzhledem k právním krokům poražené EDF tomu nebude ještě zabráněno.

Nejvýraznější novou pozitivní vlnu v posledních 3 týdnech však předvádějí akcie VIG, které v domovské Vídni dokonce svým závěrem prorazily 10letá maxima, resp. ocitly se zde cenově již zpět v roce 2011. Titul u nás v pátek nestihl plně zaznamenat tamní vývoj, i tak se již dostal do čela letošní výkonnosti. Z indexu PX s takřka již 40 % kurzových zisků odsunul na druhé místo dlouhé týdny vládnoucí akcie DOOSAN.

Jiří Zendulka
V oblasti financí se pohybuje od dob kupónové privatizace, tedy přes 30 let. Pracoval na různých pozicích u obchodníků s cennými papíry, aby u nich následně zakotvil především jako analytik. Dlouhodobě své názory prezentuje ve sdělovacích prostředcích. Vyznavač tradičních hodnot kapitalismu, resp. naopak kritik většiny nestandardních zásahů do ekonomik ze strany vlád a centrálních bank.