Komerční banka zveřejnila výsledky za 1Q25 - velmi dobrý start roku

Čistý zisk Komerční banky v 1Q25 meziročně vzrostl o 49 % na 4 186 mil. Kč, čím jasně překonal tržní odhady (13 % nad konsensem), k překonání ale došlo výhradně díky rozpuštění opravných položek k riziku. Čisté úrokové výnosy se v 1Q25 snížily o 3 % q/q, což bylo pod tržním očekáváním. Mezičtvrtletní pokles byl způsoben zdvojnásobením neúročených povinných minimálních rezerv (na 4 % ze strany ČNB). NIM byl v 1Q25 mezičtvrtletně stabilní a byl 1,71 %. Čisté poplatky a provize byly opět silné a v 1Q25 vzrostly meziročně o 11 %, což bylo v souladu s odhady. Výsledky z obchodování a dalších příjmů byly dobré (+23 % r/r) a mírně nad odhady. Celkové náklady byly nižší, než se očekávalo, poklesly o 4 % r/r. Co se týká rizikových nákladů, banka rozpustila opravné položky ve výši 496 mil. Kč a výrazně tak překonala očekávání (konsensus: -222 mil. Kč), důvodem bylo vyřešení problémů jednoho velkého korporátního klienta. Ukazatel nesplácených úvěrů mírně vzrostl na 2,0 % q/q (4Q24: 1,9 %). Zůstatky klientských úvěrů se v 1Q25 mírně snížily - 0,2 % q/q; objem nových hypoték byl ve srovnání s předchozími čtvrtletími stabilní. Výhled na rok 2025 zůstal z velké části beze změny. Banka očekává, že úvěry porostou středním jednociferným tempem; výnosy se zlepší středním jednociferným tempem (předchozí: vysoké jednociferné tempo) ve srovnání s rokem 2024; provozní náklady klesnou nízkým až středním jednociferným tempem (předchozí: nízké jednociferné tempo).


KB měla velmi dobrý začátek roku, když čistý zisk v 1Q25 vzrostl meziročně o 49 % a jasně tak překonal odhady. To bylo ale způsobeno výhradně mnohem lepšími než očekávanými náklady na riziko, když v 1. čtvrtletí 25. roku došlo k čistému rozpuštění rezerv. KB upozornila na řešení tohoto velkého korporátního případu již ve 2H24, ale přesné načasování ani velikost rozpuštění nebyly známy. Ačkoli to lze považovat za jednorázovou událost, pro akcionáře je to stále pozitivní, protože KB si nadále vytváří rezervu na dividendu se 100 % výplatním poměrem ve svém kapitálu. Pokles čistých úrokových výnosů byl očekáván v důsledku zdvojnásobení povinných rezerv, ale poklesl o něco více než se očekávalo. Výdaje byly lepší, než se očekávalo, když výrazně poklesly regulační náklady. KB pořádá konferenční hovor ve 14:00.

Thomas Unger, analytik