Komerční banka: Slabší provoz a snížení výhledu, výrazné překonání tržních odhadů

Komerční banka reportovala za první kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 4 186 mil. Kč, a výrazně tak překonala očekávání analytiků (3 696 mil. Kč). Za tímto výrazným pozitivním překvapením je rozpouštění opravných položek v souvislosti s úspěšným vyřešením jednoho velkého korporátního případu. Na provozní úrovni výsledky zaostaly za odhady.

Čisté úrokové výnosy vzrostly o 2 % r/r, což je kombinací stabilní čisté úrokové marže (1,71 % vs. 1,69 % v 1Q24 a 1,72 % ve 4Q24), 2,9% růstu klientských úvěrů a mírného poklesu objemu vkladů (-1 % r/r). Růst výnosů z poplatků a provizí (+11 % r/r) je nadále tažen poplatky z prodeje produktů třetích stran (+11 % r/r) a poplatky ze specializovaných finančních služeb (+54 % r/r).

Provozní náklady poklesly o 4 % r/r zásluhou výrazně nižších příspěvků do regulatorních fondů (-49 %) po jejich naplnění na cílovanou úroveň a úspor u administrativních nákladů (-4 %). Kvalita úvěrového portfolia zůstává nadále dobrá s podílem nesplácených úvěrů na úrovni 2,0 % (1,9 % ve 4Q24). Rozpouštění dříve vytvořených opravných položek převážilo jejich tvorbu zásluhou již zmíněného jednoho velkého případu v korporátním segmentu. Management v únoru na tuto možnost již upozorňoval, nicméně rozsah tohoto rozpouštění byl výrazně větší, než jsme očekávali.

Celková kapitálová přiměřenost na úrovni 18,8 % je stále výrazně nad regulatorními požadavky (16,6 %). Management dále pro nás překvapivě snížil výhled pro tento rok, kde očekává růst úvěrů i vkladů středním jednociferným tempem (doposud vklady středním až vyšším jednociferným tempem). Výnosy by pak měly růst také přibližně o 5 % (doposud vyšším jednociferným tempem), podpořeny přibližně 5% růstem úrokových výnosů (doposud vyšší jednociferné tempo), stabilními výnosy z poplatků (doposud růst poplatků) a vyššími výnosy z finančních operací (beze změny). Provozní náklady by měly klesnout nižším až středním jednociferným tempem (doposud nižším jednociferným). Rizikové náklady by měly stále zůstat výrazně pod úrovní 20–30 b.b., kterou management považuje za normalizovanou napříč ekonomickým cyklem (beze změny).

Celkově jsou pro nás zveřejněné informace mírně negativní. Čistý zisk sice překonal odhady, nicméně provozní úroveň zaostala za očekáváním a snížení výhledu na hlavní příjmové položky svědčí o tom, že vývoj na začátku roku je slabší, než banka původně očekávala. Konferenční hovor k výsledkům banka pořádá dnes od 14:00.