Philip Morris ČR reportoval výsledky za celý rok 2025 a ty byly slabší, než se očekávalo

Philip Morris ČR reportoval výsledky za celý rok 2025 a ty byly slabší, než se očekávalo. Tržby dosáhly 21,6 miliardy Kč (+5,0 % r/r), což je téměř v souladu s konsensem a mírně pod našimi odhady. Hrubý zisk dosáhl 9,47 miliardy Kč (+6,2 % r/r), což je přibližně 2 % pod naším odhadem. Hrubá marže za FY24 tak dosáhla 43,8 %, když ve 2H24 činila pouze 43 % oproti 44,8 % v 1H24. EBIT byl 4,0 mld. korun (+3,4 % r/r), což je přibližně 9,5 % pod naším odhadem. Čistý zisk za FY24 činil 3,34 mld. korun, což je meziročně stabilní hodnota, ale téměř desetinu pod odhadem trhu. Zisk na akcii byl 1 218 Kč, což je stejně jako před rokem. Společnost navrhla dividendu ve výši 1 220 Kč na akcii, stejně jako loni, což odpovídá DY ve výši 6,9 %. Trh očekával dividendu ve výši 1 350 Kč. Tržní podíl společnosti v ČR zůstal meziročně stabilní na 39,6 %, přičemž pokles cigaret o 0,3 p.b. kompenzoval nárůst zahřívaného tabáku. Tržní podíl na Slovensku klesl na 52,6 % z 53,4 % v roce 2023. Počet prodaných kusů se meziročně snížil o 3,4 % na 9,8 mld. kusů.


Celoroční výsledky PMČR lze po silných výsledcích za 1H24 označit za slabší. Celoroční tržby byly téměř v souladu s odhady, ale marže byly slabší, hrubá marže ve 2H24 činila 43,0 % oproti 44,8 % v 1H24. Zisk na akcii ve výši 1 218 Kč a dividenda v hrubé výši 1 220 Kč na akcii jsou stejné jako v roce 2023, což je nicméně pod očekáváním. Dividendový výnos 6,9 % je tak nižší než v předchozích letech. Zisk na akcii v 2H24 činil 544 Kč, což je výrazně méně než v 2H23 (616 Kč) i 1H24 (674 Kč), což bylo kromě vyšších nákladů na prodané zboží způsobeno také vyššími odbytovými a administrativními náklady a vyšší efektivní daňovou sazbou. Pozitivní je, že se firmě podařilo udržet tržní podíl v ČR, neboť pokles cigaret kompenzoval růst zahřívaného tabáku.

Jan Bystřický, analytik