Moneta reportovala výsledky za 1Q25 - čistý zisk rostl o 14 % r/r, což mírně zaostalo za odhady trhu

Čistý zisk Monety za 1Q25 dosáhl 1 466 mil. Kč (+14 % r/r), což bylo mírně pod tržním konsensem (-1 %) a o 6 % nad naším odhadem. Čisté úrokové výnosy se v 1Q25 snížily o 4 % q/q na 2 337 mil. Kč (+13 % r/r), pokles byl způsoben zdvojnásobením povinných vkladových rezerv ze strany ČNB. NIM se mezikvartálně mírně snížil na 1,9 %. Čisté výnosy z poplatků a provizí pokračovaly v silném růstu (+15 % r/r) na 848 mil. Kč, což je jednoznačně lepší, než jsme očekávali. Celkové náklady v 1Q25 byly lepší, než jsme očekávali, meziročně vzrostly pouze o 1 %. Rizikové náklady zůstaly v 1Q25 nízké (-151 mil. Kč), poměr nesplácených úvěrů byl v 1. čtvrtletí 2025 stabilní na nízké úrovni 1,3 %. Nové objemy hypoték a komerčních úvěrů se po silném 4Q24 mezikvartálně snížily. Spotřebitelské úvěry sice stále mezikvartálně rostly (+15 %), ale nová produkce v oblasti úvěrů na bydlení se snížila o 25 % q/q; také nové objemy komerčních úvěrů byly mezikvartálně nižší, meziroční srovnání však ukazuje silný růst (hypotéky: +37 %, spotřebitelské úvěry: +21 %). Banka potvrdila svůj výhled pro rok 2025, když očekává čistý zisk minimálně 6 mld. Kč. Včerejší valná hromada schválila dividendu ve výši 10 Kč na akcii. Rozhodný den pro výplatu dividendy je 30. dubna 2025.


Výsledky byly v podstatě v souladu s odhady a jen mírně zaostaly za konsensem v čistém zisku. Snížení čistého zisku oproti 4Q24 bylo očekáváno v důsledku prvního dopadu zdvojnásobení povinných minimálních rezerv ČNB (z 2 % na 4 %). Ve srovnání s 1Q24 je však patrné zlepšení díky nižším nákladům na financování (nižší úrokové sazby z vkladů po snížení sazeb centrální banky). V 1Q25 došlo také k jejich snížení, ale mnohem pomaleji než v předchozích kvartálech. Příjmy z poplatků a provizí byly nadále silné, ale v 1Q25 bylo pozitivní překvapení pravděpodobně způsobeno nově sjednanými podmínkami se společností Visa (jednorázové). Rizikové náklady zůstávají stále na spodní hranici výhledu a kvalita aktiv zůstává vysoká. V porovnání se 4. čtvrtletím byly objemy nových obchodů nižší, ale poslední čtvrtletí 2024 bylo obzvláště silné a očekáváme, že úvěrování se bude nadále zlepšovat, zejména v oblasti retailu. Výhled byl ponechán beze změny, což se očekávalo. Stojíme si za naším doporučením Redukovat, protože Moneta je nejdražší akcií v našem pokrytí bank střední a východní Evropy na základě více oceňovacích ukazatelů. Moneta uspořádá konferenční hovor pro analytiky a investory v 10 hodin.

Thomas Unger, analytik