Měsíční strategie - duben 25 - ČEZ - sázky na odkup po volbách překonávají jinak poměrně vysoké ohodnocení na úrovni 20x P/E

ČEZ je od oznámení amerických cel zhruba „na nule“ a meziměsíčně výrazně v plusu, i když úvodní reakce na cla byla v souladu s trhem poměrně velká. Zatímco elektřina na cla reagovala poklesem o vysoké jednotky procent, ČEZ byl podpořen vyjádřeními místopředsedy ANO ve smyslu, že strana chce vykoupit minority v ČEZ aby mj. mohla ovlivňovat ceny elektřiny (stručně parafrázujeme text z Respektu). Lze tak předpokládat, že sázky na odkup minorit budou pokračovat až do voleb. Aktuální ocenění ČEZ je nicméně relativně vyšší (P/E na 2026e okolo 20x), výhled klesá s cenami elektřiny (ty mohou být pod tlakem nadále) a dividenda by neměla přesáhnout 47 Kč/akcii. Odkup minorit samotnou firmou (jak ANO občas naznačuje) vidíme pro ČEZ jako ekonomicky značně napjatou variantu, jeho znárodnění by pak významně poškodilo český kapitálový trh a s tím dlouhodobý potenciál ekonomiky.

Aktuální doporučení na stupni "Držet" s cílovou cenou 876 Kč.