Koruna posiluje. Ztrácí dolar status bezpečného přístavu?

V posledních dnech jsme byli svědky výrazného oslabení amerického dolaru, a to nejen vůči české koruně. Investoři od dolaru odcházejí kvůli kombinaci negativních faktorů: zhoršující se výhledy americké ekonomiky, silnější euro, ale také rozruch na kapitálovém trhu, zejména u amerických dluhopisů. Jsme svědky měnícího se světového finančního řádu?

Obchodní válka vyvolaná americkou administrativou nabírá na obrátkách, což znejisťuje investory. Poslední rozruch vyvolala eskalace cel vůči Číně, na což investoři zareagovali rapidním výprodejem amerických dluhopisů a vyhnali tak jejich efektivní sazby na vyšší úroveň než před začátkem obchodní války. To jsou pro Trumpa špatné zprávy, jelikož jeho cílem je, mimo jiné, snižovat úrokové sazby pro úlevu nákladů na financování vládního dluhu.

Nejistota na amerických dluhopisových trzích se přelila i do měnového trhu a ovlivnila i Českou republiku. Dolar vůči koruně za poslední týden ztratil téměř 5 %., Z dat lze pozorovat, že v posledních dnech kurz prolomil důležitou hranici kolem 22,50 CZK a momentálně míří směrem k 22 korun za dolar. Technické indikátory ale naznačují překoupenost koruny a přeprodanost dolaru, což může vést ke krátkodobému obratu trendu. Kurz dolaru k euru pak vykazuje stejné rysy. Dolar se vůči euru propadl na tříleté minimum.


Slabší dolar prospívá americkému exportu, jelikož pro zahraniční dovozce jsou americké výrobky levnější. To může stimulovat poptávku po americké výrobě. Mohlo by to také pro státy snížit dopad recipročních cel na růst cenové hladiny. Naopak, pro americké dovozce je to jako sypat sůl do rány, jelikož slabší dolar dělá import dražší.

Slábnoucí dolar naopak prospívá investorům do zlata, jehož ceny se kótují právě v dolarech, a tak v tomto období rostou. Z nižší hodnoty dolaru těží i ti investoři, kteří plánují vstup na americké akciové trhy – aktuálně výhodnější měnový kurz totiž zlepšuje jejich vstupní podmínky.

Zatím je příliš brzy vyvozovat, že by dolar skutečně ztrácel svou roli světové rezervní měny nebo bezpečného přístavu. Současný sentiment ale ukazuje, že investoři ztrácí trpělivost, a to především s nepředvídatelnými zásahy americké administrativy. Dominující silou na měnovém trhu jsou ale teď jednoznačně fundamentální faktory – zejména tedy politické rozhodnutí vlády USA. Ty nadále zůstanou klíčovým hybatelem kurzu dolaru i v nejbližším období.

Jakub Rochlitz, investiční analytik eToro pro Českou republiku

Okomentovat na X/Twitteru