Německá průmyslová inflace zůstává utlumená (Ranní zpráva z finančního trhu)

Dynamika cen průmyslových výrobců v Německu vzhledem k situaci v tamním průmyslu zůstává utlumená. Očekávání zrychlení meziročního růstu jde především na vrub nízké statistické základny. Z USA se odpoledne dočkáme podle mediánu odhadů analytiků solidních čísel z trhu práce (Jobless Claims) a zhoršení ukazatele monitorujícího vyhlídky podnikatelů z okolí Philadelphie. Z regionu se pozornost zaměří na polská data, zejména na únorovou průmyslovou výrobu.

Obchodní válka sráží podnikatelské vyhlídky ve Philadelphii

Obchodování na globálních trzích zřejmě dnešní ekonomický kalendář nijak neoslní. Zveřejněna totiž budou data, která v současné geopoliticky rozjitřené době nemají potenciál kurzový vývoj zásadněji ovlivnit. Německé únorové ceny průmyslových výrobců podle nás potvrdí, že v situaci slabé poptávky se na nízkoinflačním prostředí v průmyslovém sektoru nic nemění. Trhem očekávané zrychlení meziroční dynamiky z lednových 0,5 % y/y na 1,0 % v únoru je především záležitostí efektu nízké statistické základny. Z USA se odpoledne dočkáme pravidelného týdenního počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti. Tržní konsensus ukazuje na stále relativně nízké úrovně. Zhoršení pak trh indikuje pro březnový výhled podnikatelů z okolí Philadelphie. Důvodem jsou rozpoutané obchodní války a zvýšená nejistota kolem kroků tamní vlády.

Z regionu investoři budou sledovat polská data, a to zejména únorovou průmyslovou výrobu. Ta naznačí, jak se ve druhém měsíci roku dařilo ostatním průmyslníkům v regionu, a to včetně těch českých.

Fed dle očekávání úrokové sazby nesnížil

Dolar si včera poprvé po čtyřech ztrátových seancích proti euru polepšil. Zatímco v průběhu asijského obchodování se kurz ještě držel kolem 1,094 USD/EUR, během evropské seance se většinou držel pod 1,090 USD/EUR. Nejednalo se ale o žádné velké spekulace na večerní výsledek jednání americké centrální banky. Všeobecně bylo očekáváno, že sazby se na tomto zasedání měnit nebudou, což se nakonec potvrdilo. Proti euru zavážila mírně sestupná revize inflace v eurozóně za březen. Meziměsíční i meziroční dynamiky byly zrevidovány o desetinu dolů na 0,4 % m/m a 2,3 % y/y. To jenom potvrzuje předpoklad, že i na dalším zasedání ECB v dubnu budou měnověpolitické sazby opět sníženy. Podle nás ale naposledy v tomto cyklu, a to i ve světle aktuálních inflačních rizik vyplývajících z obchodních válek a zvýšených výdajů na zbrojení.

Americká centrální banka ponechala v souladu s očekáváním úrokové sazby nezměněné, a to v pásmu mezi 4,25 % až 4,50 %. Výhled Fedu naznačuje potenciální snížení o 50 bb v letech 2025 i 2026. Podle ekonomů Société Générale je ale tento výhled méně přesvědčivý kvůli zvýšené nejistotě ohledně ekonomického výhledu. Fed mírně revidoval svůj výhled růstu pro rok 2025 směrem dolů a zároveň lehce zvýšil očekávání jádrové inflace. Pro rok 2026 by jádrová inflace měla zůstat stabilní na úrovni 2,2 %, pro rok 2027 se pak předpokládá její pokles na 2% cíl. Rozložení „dot plots“ pro roky 2026 a 2027 se jeví mírně jestřábí, když ve srovnání s prosincovým zasedáním předpokládá snížení méně členů FOMC, přestože průměr zůstává nezměněn. Během tiskové konference prezident FEDu J. Powell poznamenal, že krátkodobá inflační očekávání jsou nejistá, ovlivněná tarify, zatímco dlouhodobá očekávání zůstávají dobře ukotvená. Ekonomové Société Générale předpokládají pro letošní rok snížení sazeb o 25 bb na červnovém zasedání a následné snížení o dalších 25 bb v září.

Pro českou korunu bylo středeční obchodování úspěšné. Oproti ranním kotacím kolem 25,00 CZK/EUR se kurz v odpoledních hodinách pokoušel testovat hladinu 25,00 CZK/EUR. Koruna tak relativně překonala své regionální protějšky. Polský zlotý i maďarský forint mnohem citlivěji reagovaly na oslabování turecké liry. Ta opět doplatila na politiku a zadržení istanbulského starosty, který je zároveň hlavním vyzyvatelem prezidenta Erdogana. Koruně pomohl člen bankovní rady J. Kubíček vyjádřením pro agenturu Reuters ohledně toho, že se přiklání k pauze v cyklu snižujících se úrokových sazeb na zasedání v příštím týdnu. To zapadlo do úterního vyjádření jeho kolegy J. Seidlera. Kubíček pak doplnil, že ČNB je blízko své neutrální sazby ve výši 3,50 %.

Přečtěte si také