Recese v USA? Ta je možná na spadnutí

Nová cla zahrnují 25% sazbu na většinu dovozu z Kanady a Mexika a zvýšení cel na čínské zboží na 20 %. Tato opatření se dotýkají obchodní výměny v celkové hodnotě až 1,5 bilionu USD a signalizují Trumpovu snahu narušit světový obchodní řád. Důsledky těchto kroků mohou dále prohloubit zpomalující se americkou ekonomiku.

Americká ekonomika se již nyní potýká s citelným zpomalením a zároveň s rostoucí inflací. Index ISM PMI ve zpracovatelském průmyslu klesl v únoru 2025 na 50,3 bodu z lednových 50,9 bodu. Předpokládalo se sice zhoršení, ale mírnější – na 50,5 bodu. Data naznačují pomalejší růst ve výrobním sektoru, kde klesající poptávka vede k propouštění zaměstnanců. Americké podniky již pociťují nejistotu vyvolanou novou celní politikou administrativy. Růst cen se v důsledku cel zrychlil, zároveň však dochází ke zpoždění v zadávání nových zakázek a k přerušení dodávek od dodavatelů, což negativně ovlivňuje tvorbu zásob. Očekávaná odvetná opatření ze strany zasažených zemí mohou situaci ještě více zhoršit.

Vývoj na akciových trzích reflektuje tento negativní trend. Americký index S&P 500, považovaný za barometr ekonomiky, se již několik týdnů nachází v sestupném trendu a od svých maxim ztratil 6 %. Pokles byl doprovázen prudkým nárůstem volatility – index "strachu" VIX vzrostl o 54 %. Výprodeje nezasáhly jen běžné akcie, ale i tradičně silné technologické tituly, jako jsou výrobci polovodičů Nvidia a AMD.

Zatímco ekonomická aktivita oslabuje, inflace v USA začíná akcelerovat. Cenová hladina měřená indexem PCE dosáhla meziročního růstu 2,5 %, přičemž jádrová inflace meziměsíčně nepatrně vzrostla na 0,3 %. Nová cla tento růst dále podpoří, přičemž ekonomové očekávají návrat inflace k hranici 4 %. Tato situace staví americkou centrální banku (Fed) do složité pozice – bude muset současně řešit zpomalování ekonomiky i rostoucí inflaci. Zůstává otázkou, který faktor nakonec převáží. Současná projekce Atlanta Fedu přitom ukazuje na 1,5% pokles americké ekonomiky v prvním čtvrtletí.

V této situaci mohou investoři začít upřednostňovat hotovost, přičemž jedním z hlavních vítězů zůstává zlato. Očekávání silného růstu této komodity se zatím naplňují – od začátku roku zlato posílilo o více než 11 % a blíží se hodnotě 3 000 USD za unci. Pokud se situace dále zhorší, není vyloučeno, že zlato překoná i tuto hranici a zamíří ještě výše.