Nejasnosti kolem největšího stablecoinu – v EU dostal zákaz!

Ilustrační obrázek | zdroj: CoinBank https://coinbank.cz/portal-o-kryptomenach

Nedávno schválená evropská regulace kryptoměn známá pod zkratkou MiCA, sice vyjasnila některé otázky kolem obchodování s kryptoměnami, ale zároveň přinesla i jednu velkou nejistotu, která se týkala stablecoinů.

O co se jedná?

Regulační rámec MiCA uvádí, že ten, kdo činí veřejnou nabídku nebo usiluje o přijetí tokenu elektronických peněz k obchodování v rámci Evropského hospodářského systému (EHS), musí být bankou, nebo institucí emitující elektronické peníze. Každý takový projekt musí mít vydanou tzv. Bílou knihu, ve které jsou pro investory dostupné všechny potřebné informace k danému projektu a emisi stablecoinů, tedy kryptoměn, které jsou kryty nejčastěji 1:1 některou fiat měnou, nebo aktivem typu zlato apod. Fiat měnou může být americký dolar, euro, nebo jakákoliv jiná měna ze světa tradičních financí.

Ve výkladu tohoto ustanovení nastal chaos takřka u všech kryptoburz a institucí emitující elektronické peníze. Začaly se proto hromadně obracet s žádostmi o právní výklad na Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA). I když ESMA zprvu dotazy bagatelizoval, pod tíhou nových a nových žádostí se sám ESMA obrátil na Evropskou komisi s dotazem na upřesňující výklad schválené legislativy. Po obdržení odpovědi ESMA minulý týden vydal prohlášení, ve kterém vyzývá všechny poskytovatele služeb kryptoaktiv (CASP) nebo kryptografické burzy, aby v zájmu dodržení regulačního rámce MiCA řádně vyřadili ze seznamu nevyhovující stablecoiny.

Tether se MiCA nepodřídí

Tomuto prohlášení předcházela rozsáhlá diskuze v kryptografické komunitě o tom, jestli celosvětově největší stablecoin s tržní kapitalizací přesahující 142,7 miliard dolarů mohou evropské kryptoburzy nadále mít ve svých portfoliích a nabízet jej investorům k obchodování. Do diskuze rázně vstoupili tvůrci tohoto stablecoinu, když ESMA odpověděli, že nemají v plánu se podřídit ustanovením regulačního rámce MiCA. Tím v podstatě utnuly veškeré dohady ohledně budoucího působení Tetheru v EHS.

Tether je již několik let kótován po celém světě. Také proto nemá zájem vydávat Bílou knihu a o povolení k obchodování v EHS ani neusiloval. Na rozdíl od jiných stablecoinů se Tether vydává jinou cestou. Deset konkurentů Tetheru požádalo Evropskou komisi (EK) o povolení, aby mohli nadále působit na trhu EU. EK těmto 10 firmám, které se podřídily MiCA jejich žádosti schválila. Ty tak mohou nadále vydávat stablecoiny, které jsou vázány buď na euro (10 stablecoinů) nebo na americký dolar (5 stablecoinů). Mezi schválené emitenty patří Banking Circle, Circle, Crypto.com, Fiat Republic, Membrane Finance, Quantoz Payments, Schuman Financial, Societe Generale, StabIR a Stable Mint.

Seznam autorizovaných emitentů a spřízněných poskytovatelů | zdroj: síť X Patrick Hansen https://x.com/paddi_hansen/status/1892182713345737006

Výsledek

Výsledkem je, že ESMA chtěla, aby kryptoburzy nejpozději do konce ledna přestaly svým klientům umožňovat nákup nebo pořízení neautorizovaných stablecoinů jako Tether. To neznamená, že klienti nemohou Tether nadále držet, ale když jej budou chtít směnit, nebo zpeněžit, tak kvůli takové transakci budou muset vyjet až za hranice EU.

Na prohlášení již reagují největší světové kryptoburzy jako Kraken, Binance apod., které svým evropským klientům oznámily, že omezují nakládání s Tetherem na půdě EHS. Jiné kryptoburzy jako Coinbase Tether vyřadily ze svých portfolií již v prosinci loňského roku (2024). U kryptoburz, které tak ještě neučinily, mají klienti čas většinou přibližně do 25.03.2025, aby své držené Tethery směnili za jiné podporované stablecoiny, nebo kryptoměny, popř. je převedli nazpátek na hotovost. Ani situace na českém trhu není v tomto ohledu výjimkou. Např. česká kryptoburza CoinBank Trader již informovala své klienty o plánovaných omezeních a vyzvala je, aby situaci aktivně řešili.

Kritika na postup EK

Vyloučení stablecoinu Tether z evropského trhu se neobešlo bez kritiky. Zřejmě nikoho nepřekvapí, že nejhlasitěji tento krok kritizovali samotní zástupci Tetheru, kteří jej označili za uspěchaný a neopodstatněný. Někteří odborníci se domnívají, že se právě v souvislosti s Tetherem jedná až o příliš tvrdou regulaci, která se projeví na úkor hospodářského růstu a technologického pokroku.

Natalia Łątka, ředitelka pro veřejnou politiku a regulační záležitosti ve společnosti Merkle Science, zároveň varovala, že regulace MiCA může izolovat evropský trh s kryptoměnami nebo může odradit zahraniční firmy od případného působení v regionu. Také poznamenala, že některé již existující kryptografické společnosti, které působí na trzích EU, se mohou rozhodnout raději přesídlit, než aby splňovaly nákladné požadavky MiCA.

Závěr

Vyloučení společnosti Tether sice vzbudilo pozornost, ale zůstává nejasné, zda přísný přístup EK bude z dlouhodobého hlediska pro toto odvětví přínosem. Zastánci tvrdí, že MiCA poskytuje tolik potřebný dohled a ochranu spotřebitelů, zatímco kritici v něm vidí byrokratickou překážku, která by mohla vytlačit inovace mimo EU.

Informace obsažené v tomto článku neslouží jako investiční rady. Jsou jen pro informační účely.