Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  13.01.2025 09:36:43

Tzv. Sahmovo pravidlo indikující recesi z dat z trhu práce je pod úrovní, která recesi v minulosti indikovala

V USA v prosinci vzniklo 256 tisíc pracovních míst, což byl největší nárůst od března a je to výrazně nad očekáváním. Míra nezaměstnanosti klesla na 4,1 % a mzdy rostly o 3,9 % v meziročním srovnání.


Tzv. Sahmovo pravidlo indikující recesi právě z dat z trhu práce je pod úrovní, která recesi v minulosti indikovala. Dobrá čísla z trhu práce, ale i zvýšení cen ropy podporují posun z posledních týdnů ohledně očekávání měnové politiky Fedu. Ještě v září trh očekával, že letos poklesnou pod tři procenta. Nyní očekává, že zůstanou spíše nad 4 %. S aktuální sazbou Fedu na 4,5 % to znamená snížení už jen o 50 bodů v letošním roce. Zajímavé je, že střednědobě (v roce 2028), trh očekává, že se sazby budou pohybovat spíše na současných úrovních, tedy na 4,5 %. Podívejte se na graf. Na začátku minulého roku trh očekával velmi výrazné snižování sazeb. Pak na jaře, kdy inflace zastavila svůj pokles se očekávání na Fed výrazně změnilo. Do podzimu opět překmit k výraznému snížení sazeb no a teď v lednu už jsme téměř tam, kde vloni na jaře.


Je dobré připomenout, že ačkoliv inflace ke konci roku 2023 klesla téměř na cílovaná 2 %, Fed držel vysoké sazby nezvykle dlouho. Až v září začal sazby snižovat. Paradoxně se však stalo něco neobvyklého – místo aby dlouhodobé sazby (10leté dluhopisy) klesly, tak naopak vzrostly. Nyní se pohybují na 4,8 %.


Paul Krugman si také všímá, že divergence mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami je nezvyklá. V minulosti většinou dlouhodobé sazby poklesly, když Fed snižoval krátkodobé sazby.

Ano, finanční trh se může mýlit a svá očekávání může během krátké doby přehodnotit. Vzpomeňme si právě na minulý rok. Další možností je fakt, že inflace se obtížně krotí na poslední míli. Na to upozorňuje například BIS, která v poslední době zdůrazňovala potřebu udržet sazby na vyšší úrovni, aby bylo jisté, že inflace skutečně dlouhodobě poklesne na inflační cil. Stačí si vzpomenout na lepkavé ceny služeb, které i u nás rostou výrazně na inflačním cílem. No a samozřejmě je možná i třetí možnost: ekonomický chaos na obzoru díky Trumpovi. Je možné, že zavádění cil (a nemusí jít o plošné cla) zvýší inflaci. Podobně omezení imigrace (nemusí jít nutně až o masové deportace) zvýší napětí na trhu práce a mzdy. K tomu přidejme slibované nafouknutí deficitu, který by také působil proinflačně. Tato nejistota bude přetrvávat, takže je potřeba se připravit na opakovaně zvýšenou volatilitu.

David Navrátil

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Po 10:43  Komentář Moore: Inflace v závěru roku zrychlila Moore Czech Republic (Moore Czech Republic)
Po 10:37  Prosincový nárůst inflace nebyl oproti očekávání tak silný (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)

Přečtěte si také:

08.08.2024Týdenní data z trhu práce neindikují nástup recese v USA (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2025

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688