Tzv. Sahmovo pravidlo indikující recesi z dat z trhu práce je pod úrovní, která recesi v minulosti indikovala
Tzv. Sahmovo pravidlo indikující recesi právě z dat z trhu práce je pod úrovní, která recesi v minulosti indikovala. Dobrá čísla z trhu práce, ale i zvýšení cen ropy podporují posun z posledních týdnů ohledně očekávání měnové politiky Fedu. Ještě v září trh očekával, že letos poklesnou pod tři procenta. Nyní očekává, že zůstanou spíše nad 4 %. S aktuální sazbou Fedu na 4,5 % to znamená snížení už jen o 50 bodů v letošním roce. Zajímavé je, že střednědobě (v roce 2028), trh očekává, že se sazby budou pohybovat spíše na současných úrovních, tedy na 4,5 %. Podívejte se na graf. Na začátku minulého roku trh očekával velmi výrazné snižování sazeb. Pak na jaře, kdy inflace zastavila svůj pokles se očekávání na Fed výrazně změnilo. Do podzimu opět překmit k výraznému snížení sazeb no a teď v lednu už jsme téměř tam, kde vloni na jaře.
Je dobré připomenout, že ačkoliv inflace ke konci roku 2023 klesla téměř na cílovaná 2 %, Fed držel vysoké sazby nezvykle dlouho. Až v září začal sazby snižovat. Paradoxně se však stalo něco neobvyklého – místo aby dlouhodobé sazby (10leté dluhopisy) klesly, tak naopak vzrostly. Nyní se pohybují na 4,8 %.
Paul Krugman si také všímá, že divergence mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami je nezvyklá. V minulosti většinou dlouhodobé sazby poklesly, když Fed snižoval krátkodobé sazby.
Ano, finanční trh se může mýlit a svá očekávání může během krátké doby přehodnotit. Vzpomeňme si právě na minulý rok. Další možností je fakt, že inflace se obtížně krotí na poslední míli. Na to upozorňuje například BIS, která v poslední době zdůrazňovala potřebu udržet sazby na vyšší úrovni, aby bylo jisté, že inflace skutečně dlouhodobě poklesne na inflační cil. Stačí si vzpomenout na lepkavé ceny služeb, které i u nás rostou výrazně na inflačním cílem. No a samozřejmě je možná i třetí možnost: ekonomický chaos na obzoru díky Trumpovi. Je možné, že zavádění cil (a nemusí jít o plošné cla) zvýší inflaci. Podobně omezení imigrace (nemusí jít nutně až o masové deportace) zvýší napětí na trhu práce a mzdy. K tomu přidejme slibované nafouknutí deficitu, který by také působil proinflačně. Tato nejistota bude přetrvávat, takže je potřeba se připravit na opakovaně zvýšenou volatilitu.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Úřad práce - nabídky práce, úřady práce
- Práce - aktuální nabídky práce ve vaše městě, novinky.
- Práce - aktuální nabídky práce ve vaše městě, novinky.
- Minimální mzda v roce 2021, 2020 i v minulosti, vliv na zaručenou mzdu
- Minimální mzda v roce 2021, 2020 i v minulosti, vliv na zaručenou mzdu
- Energie - vývoj cen energií na komoditních trzích
- Plyn - vývoj cen zemního plynu na komoditních trzích
- Dlouhodobý investiční produkt - novela zákona o kapitálovém trhu
- § 52 paragraf 52 - Zákoník práce č. 262/2006 Sb.
- § 50 paragraf 50 - Zákoník práce č. 262/2006 Sb.
- Jaký je dnes státní svátek?
- Jaký je dnes mezinárodní den?
Prezentace
27.12.2024 Stále více lidí investuje do bitcoinu.
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Od slunečního světla do hlubin: Skrytý zdroj kyslíku, který vyvolává kontroverze
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Svět se mění: 4 klíčové výzvy, na které musíte připravit své děti
Ole Hansen, Saxo Bank
Šokující předpovědi - Ceny elektřiny se zblázní a USA zdaní datová centra AI
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025