Fed sníží sazby o dalších 25 bb (Ranní zpráva z finančního trhu)

Americká centrální banka podle našeho i tržního očekávání dnes sníží úrokové sazby o dalších dvacet pět bazických bodů. Hospodářský růst i inflace však byly vyšší, než s čím zářijová prognóza Fedu počítala, a tak ji centrální banka bude revidovat zřejmě směrem nahoru. Spolu s tím se pravděpodobně zmenší počet snížení úrokových sazeb pro příští rok. Zářijový medián výhledu úrokových sazeb v něm počítal s celkem sto bazickými body. Rétorika bude pravděpodobně umírněnější. V eurozóně bude zveřejněn zpřesněný odhad listopadové inflace, která se pohybuje nad dvěma procenty. Nižší ceny energií a efekt vyšší srovnávací základny ji však v příštím roce srazí opět pod dvojku, kde se inflace bude držet v průběhu celého roku. V regionu je kalendář událostí prázdný.

Nová prognóza Fedu ukáže méně „cutů“

Fed podle našeho odhadu dnes sníží základní úrokovou sazbu o dalších 25 bb na 4,25 4,50 %. Zároveň zveřejní novou prognózu a medián výhledu úrokových sazeb. Ten zářijový počítal pro příští rok s jejich snížením o 100 bb. Zároveň předpokládal, že růst HDP dosáhne v letošním i příštím roce 2 %, jádrový deflátor soukromé spotřeby PCE letos zpomalí na 2,6 %, v příštím roce pak na 2,2 %. Nezaměstnanost měla v letošním i příštím roce činit 4,4 %. Zveřejněná data však naznačují, že růst HDP letos dosáhne spíše 2,5 %, přičemž podle našeho odhadu tomu tak bude i v roce 2025. Naopak data z trhu práce zatím přinášejí lepší výsledky, než s čím Fed počítal. Inflace se sice začala vracet k cíli, její jádrová složka se ale již od května pohybuje v pásmu 3,2 – 3,4 % y/y. Dosažení inflačního cíle tak bude podle všeho trvat déle, než s čím centrální banka počítala, zatímco ekonomika poroste rychleji. Nová prognóza z dílny Fedu tedy zřejmě přinese výhled na vyšší tempo růstu HDP i inflace, a tím pádem menší počet „cutů“. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/3OYTQPx.

V eurozóně finální odhad inflace za listopad pravděpodobně skončí na úrovni toho předběžného, tedy na 2,3 % y/y po říjnových 2,0 %. Za zrychlením tempa stála především nízká srovnávací základna na straně energií. V nadcházejících měsících bude vliv srovnávací základny tlačit inflaci naopak směrem dolů. K tomu se přidají ještě ceny ropy, které podle našeho odhadu v Q4 spadnou na 62,5 dolarů/barel. Inflace se tak v Q1 25 pravděpodobně dostane pod 2 % a zůstane zde i ve zbytku příštího roku.

Regionální měny mírně ztrácely

Německé indikátory důvěry přinesly smíšený obrázek. IFO index ve složce hodnotící současnou situaci předčil tržní očekávání, lépe dopadl i ve srovnání s listopadovými výsledky. Naopak ve výhledu se indikátor výrazně zhoršil. Oproti tomu průzkum mezi analyticky a investory ZEW index ve složce hodnotící současnou situaci dále propadl, ve výhledu se však zlepšil a předčil očekávání. To, který z indikátorů bude mít nakonec pravdu, ukáží až výsledky německých předčasných voleb a následné kroky zvolené vlády. Od ní si investoři slibují podporu investic a infrastrukturní změny. Listopadové americké maloobchodní tržby dopadly o něco lépe, než trh čekal. V meziměsíčním srovnání rostly o 0,7 %, v kontrolní skupině, která je důležitá z hlediska výpočtu HDP, o 0,4 %. Dolar na zveřejněné výsledky ale nijak zásadně nereagoval. Ve srovnání s předchozím dnem tak evropská společná měna skončila víceméně beze změny (na 1,051 USD/EUR).

Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 6,5 %. Po zveřejněni výsledku maďarský forint mírně posílil (z 409,7 na 408,7 HUF/EUR), později však o své zisky přišel. Ostatní regionální měny byly ve srovnání s přechozím obchodním dnem mírně slabší. Česká koruna i polský zlotý shodně o 0,2 % oslabily (na 25,08 CZK/EUR a 4,26 PLN/EUR).

Přečtěte si také k úrokovým sazbám