Silný maloobchod a silné mzdy = roste pravděpodobnost prosincové stability sazeb

Vyčkáme s finálním verdiktem na úterní inflaci.

Po rychlém růstu mezd (za Q3 2024) o něco rychleji rostl i říjnový maloobchod. Bez zahrnutí motorových vozidel byl meziročně vyšší o 5,5 % (versus 4,9 % náš odhad).

Byla sice lehce revidována dolů čísla za září, tam už však máme k dispozici odhad HDP za Q3 2024. Dnešní čísla tak ukazují na další zrychlení spotřeby domácností na konci roku 2024. A podobným směrem ukazují i vybrané tržby v segmentu služeb (pohostinství, cestovní kanceláře).

Při pohledu do struktury maloobchodu zažívají dobré časy zejména internetové obchody (+20,4 %) a tržby ve velkých nespecializovaných prodejnách s převahou nepotravinářského zboží (+15 %). Trochu zaostávají specializované prodejny - zejména s elektronikou a vybavením pro domácnost. A i prodejcům potravin se více daří ve smíšených nespecializovaných prodejnách.

Celkově v kombinaci s lepší spotřebitelskou náladou a pokračujícím růstem reálné mzdy zapadají čísla do pozitivního příběhu o zrychlujících reálných útratách českých domácností. Pro ČNB jde spíše o argument zvažovat v prosinci pauzu při snižování úrokových sazeb. My s finálním verdiktem počkáme na inflaci za měsíc listopad (toto úterý) a pokud se naplní náš předpoklad zrychlení na 3,0 %, vsadíme v prosinci na “dočasnou pauzu” v cyklu uvolňování měnové politiky.

Region: AN