Arcese (Foord AM): Trhy jsou drahé ve všech ohledech, nějaká korekce by byla určitě zdravá. Spustit ji může zpomalení ekonomiky nebo zisků

Podle portfolio manažera společnosti Foord AM Briana Arcese jsou trhy při současných valuacích drahé respektive předražené snad ve všech myslitelných ohledech a případná prodejní korekce by byla určitě zdravá.

Širší index S&P 500 letos posiluje už o cca 23 % a PE ocenění se pohybuje nad úrovní 27, což lze považovat za mimořádně vysoké ocenění.

Podle Arcese je ale pro korekci potřeba, aby se nastala alespoň jedna z dále uvedených podmínek. Jedním z faktorů může být další zpomalení ekonomického růstu v USA. To sice už probíhá, ale ekonomika je i tak  stále ještě ve velmi dobré kondici. Ve 3Q nicméně HDP rostl pomaleji než se čekalo a pokud tento trend bude pokračovat a pokud se k tomu přidá i rostoucí inflace, mohlo by to vyvolat určitý tlak na výběr zisků a korekci trhů.

Dalším katalyzátorem případné korekce by mohl být pokles růstu firemních zisků. Očekávání jsou i po vyloučení technologického sektoru a komunikací mimořádně vysoká. Trh nyní pracuje s očekáváním růstu firemních zisků na úrovni 10-12 %, což je v historickém srovnání poměrně vysoká úroveň.

Při kombinaci vysokých očekávání a vysokých valuací může reálné zpomalení tvorby zisku vést ke korekci.

Arcese upozorňuje, že současný růst je tažen především souběhem pozitivních faktorů v podobě růstu ekonomiky, růstu firemních zisků a současně slábnoucí inflace a klesajících sazeb, což není až tak obvyklá kombinace, která je pro akciové trhy mimořádně příznivá a tlačí trhy na stále nová maxima. Případná tržní korekce by byla určitě zdravá.

Arcese do budoucna vyzdvihl sektor utilit respektive veřejných služeb, který se sice pohybuje také relativně vysoko, ale přeci jen na až tak vysoko jako jiné sektory. Bouřlivý vývoj AI a razantní růst energetické náročnosti datových center a celého segmentu si žádá větší energetické zdroje, což bude dalším motorem pro růst sektoru veřejných služeb. Investice do rozvoje budou přinášet další zhodnocování vložených prostředků.